Bisnis.com, JAKARTA — Ketika investor global masih berlomba memburu saham perusahaan teknologi, pasar modal Indonesia justru menunjukkan arah yang berbeda.

Di Amerika Serikat, perusahaan yang diusung Elon Musk, SpaceX, mencetak rekor melalui penawaran saham atau initial public offering (IPO) senilai US$75 miliar. Nilai fantastis itu menjadi salah satu aksi korporasi terbesar dalam sejarah pasar modal global.

Selain menempatkan Elon Musk sebagai triliuner pertama di dunia, fenomena itu pun menunjukkan bahwa teknologi, inovasi, dan prospek pertumbuhan jangka panjang masih menjadi magnet utama bagi investor.

Namun, cerita yang berkembang di Indonesia tidak sejalan dengan tren tersebut.

Sampai dengan penutupan perdagangan Jumat (12/6/2026), indeks saham teknologi atau IDXTECH terkoreksi 30,91% secara year-to-date (YtD). Penurunan itu menjadikannya sektor dengan kinerja terburuk di Bursa Efek Indonesia (BEI) sepanjang tahun ini.

Di saat pasar global masih memberikan valuasi premium kepada perusahaan teknologi, pasar modal Indonesia justru menghadapi minimnya narasi pertumbuhan baru dari sektor tersebut.

Setelah gelombang IPO perusahaan teknologi pada 2021—2022 menghadirkan nama-nama besar seperti GOTO dan Bukalapak, nyaris tidak ada lagi perusahaan teknologi berskala besar yang melantai di bursa. Bahkan, Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara (Danantara) menilai salah satu penyebab koreksi tajam Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tahun ini adalah minimnya “story” baru di pasar, alih-alih sentimen negatif MSCI.

Dalam dua tahun terakhir, pipeline IPO Indonesia lebih banyak diisi oleh perusahaan sektor tradisional seperti komoditas, manufaktur, konsumer, properti, dan jasa. Sementara itu, startup teknologi cenderung menunda IPO dan memilih untuk fokus memperbaiki profitabilitas setelah era bakar uang berakhir.

Fenomena tersebut tidak hanya terjadi di Indonesia. Riset Nirji Ventures bertajuk Southeast Asia Startup Funding Report 2026 menunjukkan lanskap pendanaan startup di Asia Tenggara telah berubah drastis sejak pecahnya gelembung pendanaan pada 2021.

Investor kini tidak lagi memberikan valuasi tinggi hanya berdasarkan pertumbuhan pengguna atau ekspansi bisnis. Fokus bergeser ke profitabilitas, model bisnis yang berkelanjutan, dan kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan.

Laporan tersebut mencatat total pendanaan startup di Asia Tenggara pada 2024 turun 82% dibandingkan puncaknya pada 2021, dari US$25,7 miliar menjadi US$6,79 miliar.

Penurunan itu dipengaruhi faktor global dan struktural. Dari sisi global, kenaikan suku bunga menekan valuasi perusahaan teknologi dan membuat investor institusi mengurangi alokasi dana ke modal ventura, terutama di pasar berkembang.

Sementara itu, secara struktural, ekosistem startup Asia Tenggara masih menghadapi sejumlah tantangan, mulai dari persoalan tata kelola pada beberapa perusahaan teknologi, tingginya konsentrasi investasi pada bisnis internet konsumen yang belum mampu menunjukkan profitabilitas yang kuat, hingga terbatasnya jalur keluar investasi melalui IPO.

"Cara pandang investasi di Asia Tenggara telah berubah total sejak tahun 2021. Perubahan ini mencerminkan penilaian ulang yang mendasar, tentang apa saja yang menciptakan nilai berkelanjutan dalam ekosistem startup di kawasan ini," tulis laporan tersebut, dikutip Minggu (14/6/2026).

Perubahan tersebut juga terlihat dari strategi investor. Jika pada 2021 IPO menjadi target utama dalam kurun lima hingga tujuh tahun, kini investor bersedia menunggu lebih dari satu dekade untuk memperoleh imbal hasil. Di saat yang sama, merger dan akuisisi (M&A) makin dipertimbangkan sebagai alternatif jalur keluar investasi.

"Kemungkinan perubahan paling besar dalam cara investor menilai startup saat ini adalah naiknya posisi efisiensi penggunaan modal [capital efficiency] dari sekadar nilai tambah, dan ini menjadi kriteria utama dalam pendanaan Seri A," tulis laporan tersebut.

Minim Narasi AI

Di tengah perubahan lanskap tersebut, Chief Investment Officer (CIO) Danantara Pandu Sjahrir menilai pasar modal Indonesia belum mampu memanfaatkan momentum pertumbuhan sektor teknologi global, khususnya kecerdasan buatan atau artificial intelligence (AI).

Menurutnya, struktur pasar modal Indonesia masih didominasi sektor-sektor tradisional dan belum memiliki emiten yang mampu menjadi representasi tren AI yang sedang berkembang pesat di berbagai negara.

"Padahal untuk AI berkembang seharusnya basis energi yang mengikuti itu. Jadi ya boleh dibilang apakah ini [koreksi tajam IHSG] soal MSCI? I think MSCI [effect] is relatively soft [saya kira dampak MSCI terhadap pasar relatif lemah]. Mungkin adalah soal kreativitas kalau mau lihat," jelasnya saat ditemui di Kantor BEI, Jakarta, Senin (11/5/2026).

Pandu menilai dampak perubahan klasifikasi MSCI terhadap IHSG relatif terbatas jika dibandingkan dengan minimnya cerita pertumbuhan baru yang dapat menarik minat investor.

Dia mencontohkan India yang saat ini mulai membangun proyek pembangkit listrik berkapasitas 30 gigawatt (GW) untuk mendukung kebutuhan AI. Di Taiwan, keberadaan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) juga menjadi motor utama pertumbuhan pasar modal berbasis teknologi.

Menurut Pandu, narasi serupa belum terlihat di Indonesia. Bobot pasar saham domestik masih banyak ditopang emiten perbankan besar, sementara perusahaan energi belum memanfaatkan peluang yang muncul dari pertumbuhan kebutuhan pusat data dan AI.

"Aku udah ngomong sama beberapa owner-nya perusahaan energi. Kenapa kalian tidak punya off-taker data center? Then you can tell a story energy for AI. Hanya cerita kayak gitu, di Korea, di Amerika, saham bisa naik 5 sampai 6 kali lipat. Tapi aku sudah info ke mereka, tetapi tidak dijalankan," tandasnya.

Padahal, menurut dia, Indonesia memiliki peluang besar untuk masuk ke rantai pasok teknologi global karena didukung ketersediaan sumber daya energi dan komoditas strategis.

Pandu mengungkapkan minat perusahaan teknologi global terhadap Indonesia terus meningkat. Bahkan, sejumlah perusahaan teknologi terbesar dunia mulai menjajaki peluang investasi di Tanah Air.

"Kemarin juga saya ketemu dengan The Big 4, ada empat perusahaan terbesar di dunia untuk teknologi. Semuanya mau ke Indonesia mencari energi," pungkasnya.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Sepanjang 2025, indeks sektor teknologi (IDXTECH) menjadi jawara dengan kenaikan tertinggi dibandingkan dengan indeks sektoral lain di Bursa Efek Indonesia.

Hingga perdagangan 29 Desember 2025, IDXTECH sudah melonjak 140,71%. Penguatan itu tak terlepas dari lonjakan sejumlah saham emiten teknologi pada tahun ini.

Saham PT DCI Indonesia Tbk. (DCII), misalnya, naik 409,56% secara year-to-date (YtD). Saham emiten data center milik Toto Sugiri itu turut masuk dalam jajaran top leaders IHSG pada tahun ini.

Selain DCII, saham PT Sinergi Inti Andalan Prima Tbk. (INET) terbang 927,4%, PT Itsec Asia Tbk. (CYBR) melonjak 340,89%, PT Solusi Sinergi Digital Tbk. (WIFI) meroket 704,43% sepanjang tahun berjalan 2025.

Moncernya indeks sektor teknologi juga didorong oleh laju saham PT Multipolar Technology Tbk. (MLPT) 214,84% dan saham PT Folago Global Nusantara Tbk. (IRSX) melangit 1.738,24% YtD.

Kinerja IDXTECH menjadi paling unggul dibandingkan dengan indeks sektoral lainnya. Di belakang IDXTECH, indeks sektor industrial melonjak 107,7% YtD, disusul indeks sektor infrastructures naik 77%, indeks sektor basic materials menguat 66,36%, dan indeks sektor energi terapresiasi 65,9%.

Rapor tersebut menunjukkan terjadinya rotasi sektor investor pada 2025. Pasalnya, indeks IDXTECH tercatat merosot 9,87% pada 2024. Begitu juga indeks IDX Sector Infrastructure turun 5,81% dan IDX Sector Basic Materials melemah 4,25% pada 2024.

Untuk 2026, Deputi Head of Equity Research Mandiri Sekuritas Kresna Hutabarat mengatakan bahwa sektor-sektor yang mendorong peringkat overweight IHSG adalah konsumer, perbankan, telekomunikasi, dan retail. Selain itu, Mandiri Sekuritas juga memberikan peringkat overweight untuk sektor alat berat, emas, dan tembaga.

Di sisi lain, peringkat netral disematkan untuk sektor nikel, minyak dan gas, otomotif, dan properti.

Tim Analis BRI Danareksa Sekuritas yang dipimpin oleh Helmy Kristanto menyampaikan pihaknya memprioritaskan sektor dengan visibilitas yang lebih baik. Proyeksi 2026 dibuat menggunakan pendekatan bottom up/stock picking.

Lebih spesifik, sektor perbankan dan konsumer dinilai mencerminkan prospek pertumbuhan laba yang relatif rendah sejalan dengan prospek permintaan yang masih lemah. EPS dua sektor tersebut pada 2026 diproyeksi masing-masing 4% dan 6% year-on-year (YoY).

BRI Danareksa Sekuritas mengestimasi pertumbuhan EBITDA sektor telekomunikasi pada 2026 sebesar 7%. Sementara itu, pertumbuhan EPS sektor unggas pada 2026 diperkirakan sebesar 4% dan ritel naik 16%. Tiga sektor itu disebut sebagai sektor dengan visibilitas pertumbuhan yang baik.

Untuk sektor komoditas, BRI Danareksa Sekuritas memproyeksikan sektor logam memiliki prospek pertumbuhan EPS pada 2026 yang menarik sebesar 27%.

“Hal ini terutama didukung oleh ekspektasi pertumbuhan volume dari proyek-proyek baru dan ekspansi di sejumlah emiten, misalnya BRMS, INCO, MBMA,” jelasnya.

Meski demikian, mengingat prospek harga nikel yang masih cenderung datar, Helmy memperkirakan kinerja pada 2026 akan lebih menguntungkan bagi emiten dengan eksposur ke emas (BRMS) dan timah (TINS).

“Kami juga melihat potensi kenaikan valuasi dari aset-aset baru, seperti pada DEWA dan BRMS.”

BRI Danareksa Sekuritas juga mempertimbangkan perkiraan total imbal hasil ke depan (forward total return) tertinggi, serta potensi dividend yield pada 2026.

Kinerja Indeks Sektoral di BEI

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.