Bisnis.com, JAKARTA – Ketegangan geopolitik yang memuncak antara AS dan Iran dinilai menjadi salah satu penyebab kian lesunya permintaan pasar dalam lelang Surat Utang Negara (SUN) sepanjang 2026.

Berdasarkan data DJPPR, tiga lelang SUN pertama 2026 konsisten menerima penawaran masuk (incoming bids) yang menurun. Pada lelang perdana, kendati Kemenkeu mampu menghimpun dana hingga Rp90,96 triliun, tetapi lelang selanjutnya berangsur-angsur menurun hingga pada Selasa (3/2/2026) hanya mampu menghimpun dana Rp76,58 triliun.

Kondisi ini berbanding terbalik dengan realisasi lelang SUN pada awal 2025 yang menorehkan penawaran masuk yang bertumbuh hingga tiga lelang selanjutnya. Pada lelang SUN perdana 2025, pemerintah menghimpun dana Rp31,65 triliun dan cenderung tumbuh hingga Selasa (18/2/2026) menghimpun dana senilai Rp84 triliun.

Head of Fixed Income Anugerah Sekuritas Indonesia Ramdhan Ario Maruto, menilai ketegangan geopolitik yang kian memuncak telah menyurutkan minat investor asing untuk berinvestasi di Tanah Air melalui instrumen SUN.

”Kalau asing keluar, secara psikologis ini menandakan akan turun karena mereka agresif. Domestik biasanya akan mengikuti juga. Untuk penurunan kemarin, asing sempat keluar. Itu akan membuat yang domestik ikut juga,” katanya kepada Bisnis, Senin (16/2/2026).

Tak pelak, ketidakstabilan geopolitik turut membuat DJPPR menerbitkan lebih banyak SUN bertenor pendek. Dibandingkan dengan 2025, Surat Perbendaharaan Negara (SPN) biasanya diterbitkan sebanyak 2 kali dan bertambah menjadi 3 kali pada tahun ini.

Serapan pasar tidak kalah besar terhadap SPN. Pada penerbitan SUN teranyar misalnya, tiga tenor SPN mendapatkan serapan pasar senilai Rp11,98 triliun, lebih besar ketimbang realisasi penyerapan senilai Rp8,56 triliun pada lelang terakhir 2025.

”Tenor pendek ini karena uncertain tadi. Jadi risikonya semakin panjang, biasanya volatilitas lebih tinggi. Potensi koreksi harga, perubahan yield juga lebih besar. Memang kebutuhan pasarnya lebih tinggi di jangka pendek karena memang kondisi sekarang tidak stabil,” tambahnya.

Sementara itu, Ekonom KB Valbury Sekuritas Fikri C. Permana menilai kian lesunya serapan pasar terhadap lelang SUN belakangan lebih disebabkan oleh kondisi makroekonomi dalam negeri. Fikri menyoroti ihwal defisit APBN 2025 hingga penerimaan pajak negara yang cenderung rendah.

Kondisi dalam negeri seperti ini, membuat investor meminta risk premi yang lebih terhadap surat utang terbitan negara.

”Artinya ada kekhawatiran, jangan-jangan datanya tidak sejalan. Kemampuan dari Indonesia makin lama kok makin turun. Ini yang membuat marketnya, saya pikir tidak hanya Moody’s yang minta yield yang lebih besar, tapi semua investor. Makanya permintaan terhadap SBN lebih rendah,” katanya kepada Bisnis, Senin (16/2/2026).

Sementara itu, realisasi penawaran lelang sukuk yang konsisten berada pada level sekitar Rp50 triliun—Rp40 triliun, dinilai lebih disebabkan oleh market niche produk syariah itu. Dengan begitu, produk ini akan secara tetap mendapatkan penawaran yang stabil dari investor.

Bisnis.com, JAKARTA – Pemerintah lewat Kementerian Keuangan (Kemenkeu) melanjutkan strategi memperbanyak penerbitan surat utang dengan tenor pendek pada tahun ini. Instrumen ini dinilai menarik di saat kondisi bank kelebihan likuiditas.

Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan mengatakan penerbitan Surat Utang Negara (SUN) bertenor pendek itu menjadi salah satu strategi untuk mengelola pembiayaan utang negara.

Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi menilai aksi penerbitan SUN dengan tenor pendek sebetulnya sejalan dengan kebutuhan cash management dan memberikan fleksibilitas pengelolaan pembiayaan bagi pemerintah.

Dari sisi permintaan, investor tertarik dengan SUN bertenor pendek juga tidak serta-merta menghilangkan daya tarik SUN bertenor panjang. Menurutnya, hal itu lebih sebagai preferensi risiko investor.

“Likuiditas bank sedang flush, termasuk efek injeksi kas Kemenkeu, sehingga tenor pendek menjadi pilihan natural untuk parkir dana dengan durasi rendah dan fleksibel,” katanya kepada Bisnis, Senin (12/1/2026).

Terlebih, kondisi likuiditas dalam negeri dinilai relatif lebih longgar, sehingga membuat surat utang bertenor pendek lebih mudah terserap di pasaran. Belum lagi, Putri menilai terdapat pergeseran preferensi instrumen sejalan dengan penurunan yield SRBI.

“Sehingga sebagian demand likuiditas bank beralih ke SPN sebagai alternatif parkir dana berisiko rendah,” katanya.

Ke depan, minat lelang terhadap SUN secara umum diprediksi masih cenderung solid sepanjang tahun. Hal itu tampak dari incoming bids senilai Rp90,96 triliun pada lelang perdana tahun ini. Putri memprediksi, tenor pendek berpotensi tetap ramai investor lantaran kebutuhan untuk memarkirkan dana.

“Ke depan, tenor pendek berpotensi tetap paling ramai karena kebutuhan parkir likuiditas dan substitusi dari instrumen pasar uang. Sementara itu, tenor panjang diperkirakan tetap terserap, meski lebih volatil dipengaruhi oleh kondisi global, risiko pembiayaan fiskal, serta stabilitas rupiah,” katanya.

Plt. Direktur Surat Utang Negara Novi Puspita Wardani menerangkan bahwa strategi penerbitan surat utang bertenor pendek yang lebih banyak, sebetulnya telah dilakukan DJPPR sejak akhir 2025. Kini, strategi serupa kembali dijalankan oleh pemerintah.

“Sejak akhir tahun 2025, pemerintah memang meningkatkan porsi penerbitan SPN dan strategi ini masih berlanjut di tahun 2026. Hal ini didorong faktor likuiditas jangka pendek di pasar keuangan yang cukup baik,” katanya kepada Bisnis, Senin (12/1/2026).

Melansir laman DJPPR, penerbitan SUN bertenor pendek lebih dari satu seri, sebetulnya baru dilakukan pemerintah pada medio Oktober 2025. SUN bertenor pendek yang diterbitkan melalui seri SPN, mendapatkan alokasi yang lebih besar pada penerbitan tersebut.

Biasanya, DJPPR menerbitkan SPN dalam dua seri: jatuh tempo kurang dari satu tahun dan tepat satu tahun. Baru pada lelang SUN kedua Oktober 2025, DJPPR menerbitkan tiga seri SPN, dengan tenor masing-masing 1 bulan, 3 bulan, dan 1 tahun.

“Selain untuk manajemen kas yang lebih efisien, peningkatan porsi SPN ini diharapkan mampu membantu pendalaman pasar uang,” kata Novi.

Gayung bersambut, investor tampak tertarik terhadap penerbitan bertenor pendek ini. Bahkan, rata-rata perolehan incoming bids pada seri bertenor pendek mencapai Rp14 triliun pada periode Oktober 2025–Januari 2026.

Terbaru, lelang SUN pada Selasa (6/1/2026) bahkan membukukan incoming bids senilai Rp32,79 triliun untuk tiga seri SPN dari tenor 1, 3, dan 12 bulan. Realisasi itu mencerminkan 36,04% dari total incoming bids dalam lelang yang sama hari itu. Menjadi yang tertinggi dibandingkan realisasi sepanjang 2025.

Bisnis.com, JAKARTA – Pemerintah lewat Kementerian Keuangan (Kemenkeu) melanjutkan strategi memperbanyak penerbitan surat utang dengan tenor pendek pada tahun ini. Instrumen ini dinilai menarik di saat kondisi bank kelebihan likuiditas.

Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan mengatakan penerbitan Surat Utang Negara (SUN) bertenor pendek itu menjadi salah satu strategi untuk mengelola pembiayaan utang negara.

Portfolio Manager/Analyst Batavia Prosperindo Aset Manajemen Putri Nur Astiwi menilai aksi penerbitan SUN dengan tenor pendek sebetulnya sejalan dengan kebutuhan cash management dan memberikan fleksibilitas pengelolaan pembiayaan bagi pemerintah.

Dari sisi permintaan, investor tertarik dengan SUN bertenor pendek juga tidak serta-merta menghilangkan daya tarik SUN bertenor panjang. Menurutnya, hal itu lebih sebagai preferensi risiko investor.

“Likuiditas bank sedang flush, termasuk efek injeksi kas Kemenkeu, sehingga tenor pendek menjadi pilihan natural untuk parkir dana dengan durasi rendah dan fleksibel,” katanya kepada Bisnis, Senin (12/1/2026).

Terlebih, kondisi likuiditas dalam negeri dinilai relatif lebih longgar, sehingga membuat surat utang bertenor pendek lebih mudah terserap di pasaran. Belum lagi, Putri menilai terdapat pergeseran preferensi instrumen sejalan dengan penurunan yield SRBI.

“Sehingga sebagian demand likuiditas bank beralih ke SPN sebagai alternatif parkir dana berisiko rendah,” katanya.

Ke depan, minat lelang terhadap SUN secara umum diprediksi masih cenderung solid sepanjang tahun. Hal itu tampak dari incoming bids senilai Rp90,96 triliun pada lelang perdana tahun ini. Putri memprediksi, tenor pendek berpotensi tetap ramai investor lantaran kebutuhan untuk memarkirkan dana.

“Ke depan, tenor pendek berpotensi tetap paling ramai karena kebutuhan parkir likuiditas dan substitusi dari instrumen pasar uang. Sementara itu, tenor panjang diperkirakan tetap terserap, meski lebih volatil dipengaruhi oleh kondisi global, risiko pembiayaan fiskal, serta stabilitas rupiah,” katanya.

Plt. Direktur Surat Utang Negara Novi Puspita Wardani menerangkan bahwa strategi penerbitan surat utang bertenor pendek yang lebih banyak, sebetulnya telah dilakukan DJPPR sejak akhir 2025. Kini, strategi serupa kembali dijalankan oleh pemerintah.

“Sejak akhir tahun 2025, pemerintah memang meningkatkan porsi penerbitan SPN dan strategi ini masih berlanjut di tahun 2026. Hal ini didorong faktor likuiditas jangka pendek di pasar keuangan yang cukup baik,” katanya kepada Bisnis, Senin (12/1/2026).

Melansir laman DJPPR, penerbitan SUN bertenor pendek lebih dari satu seri, sebetulnya baru dilakukan pemerintah pada medio Oktober 2025. SUN bertenor pendek yang diterbitkan melalui seri SPN, mendapatkan alokasi yang lebih besar pada penerbitan tersebut.

Biasanya, DJPPR menerbitkan SPN dalam dua seri: jatuh tempo kurang dari satu tahun dan tepat satu tahun. Baru pada lelang SUN kedua Oktober 2025, DJPPR menerbitkan tiga seri SPN, dengan tenor masing-masing 1 bulan, 3 bulan, dan 1 tahun.

“Selain untuk manajemen kas yang lebih efisien, peningkatan porsi SPN ini diharapkan mampu membantu pendalaman pasar uang,” kata Novi.

Gayung bersambut, investor tampak tertarik terhadap penerbitan bertenor pendek ini. Bahkan, rata-rata perolehan incoming bids pada seri bertenor pendek mencapai Rp14 triliun pada periode Oktober 2025–Januari 2026.

Terbaru, lelang SUN pada Selasa (6/1/2026) bahkan membukukan incoming bids senilai Rp32,79 triliun untuk tiga seri SPN dari tenor 1, 3, dan 12 bulan. Realisasi itu mencerminkan 36,04% dari total incoming bids dalam lelang yang sama hari itu. Menjadi yang tertinggi dibandingkan realisasi sepanjang 2025.