Bisnis.com, JAKARTA – Di tengah lesunya realisasi penjualan SBN Ritel seri ORI029, kalangan analis membeberkan sejumlah catatan bagi pemerintah untuk menghindari kejadian serupa tidak terulang dalam rilis ORI selanjutnya.

Berdasarkan data mitra distribusi ORI029, PT Bibit Tumbuh Bersama (Bibit), penjualan ORI029 hingga pukul 09.50 WIB masih tersisa sekitar Rp10,51 triliun. Angka itu menunjukkan bahwa 10 menit jelang penutupan penjualan, produk ini baru terserap Rp14,49 triliun.

Diperinci, ORI029-T3 menyisakan Rp4,05 triliun atau 27,00% dari target, sementara ORI029-T6 tersisa Rp6,51 triliun atau 65,1% dari target penjualan produk tersebut. Secara total, penjualan ORI029 baru memenuhi 57,96% dari target dana terhimpun.

Torehan lesu ini menjadi tantangan Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan. Pasalnya, sejak setahun belakangan, penerbitan SBN Ritel selalu membukukan penjualan lebih dari 90%.

Head of Economic Research Division Pefindo Suhindarto menilai penting bagi DJPPR untuk mengatur ulang strategi penentuan kupon dan jadwal penerbitan SBN Ritel sepanjang 2026. Sebab, jika menilik data historis, laris manisnya penyerapan SBN Ritel tidak dapat dilepaskan dari aksi reinvestasi dari SBN Ritel jatuh tempo.

”Penyesuaian jadwal dengan periode jatuh tempo SBN besar merupakan langkah strategis yang sangat krusial. Saya berpandangan bahwa strategi reinvestasi otomatis atau kemudahan bagi investor lama untuk beralih ke seri baru dapat menjaga likuiditas tetap berada di dalam ekosistem instrumen pemerintah, terutama saat dana pokok investor kembali tersedia,” kata Suhindarto kepada Bisnis, Kamis (19/2/2026).

Selain penyelarasan jadwal dengan SBN Ritel jatuh tempo, penting bagi pemerintah untuk menawarkan kupon yang kompetitif, alih-alih hanya memberikan stimulus pajak bagi investor. Pasalnya, yield obligasi korporasi dengan rating AAA bertenor tiga tahun telah berada pada level 5,87% atau hanya terpaut 42 bps terhadap imbal hasil ORI029-T3.

Suhindarto menilai, penting bagi pemerintah untuk menawarkan kupon yang masih memiliki daya saing dengan instrumen korporasi berisiko rendah dan berada di atas rata-rata deposito perbankan umum.

”Saya melihat bahwa skema kupon floating with floor tetap menjadi fitur favorit investor untuk memitigasi risiko inflasi yang masih dinamis dan kemungkinan pemotongan suku bunga acuan ke depan,” katanya.

Pasalnya, dia menilai bahwa penetapan kupon yang dinamis, yang pula menyesuaikan dengan pergerakan yield pasar sekunder akan memastikan bahwa produk SBN Ritel tersebut tidak tampak inferior terhadap seri lain yang sudah beredar.

Meskipun begitu, Suhindarto menilai penerbitan SBN Ritel di 2026 masih cenderung positif. Surat utang negara ritel ini dinilai bakal tetap menjadi komponen krusial dalam strategi pembiayaan pemerintah, kendati dihadapkan pada tantangan likuiditas yang ketat.

Terlebih, kebutuhan pembiayaan diprediksi bakal meningkat seiring dengan pelebaran shortfall pajak dan tingginya angka surat utang yang jatuh tempo.

Terhadap produk ORI, Suhindarto menilai bahwa produk tersebut tetap memiliki prospek yang solid lantaran sifatnya yang dapat diperdagangkan di pasar sekunder dan memiliki basis investor yang loyal. Kendati imbal hasil tengah menghadapi tekanan, instrumen ini dinilai menawarkan premi yang menarik dibandingkan deposito perbankan.

Selain itu, minat investor terhadap SBN Ritel juga diprediksi tetap tinggi lantaran didorong oleh prediksi kebijakan pelonggaran moneter oleh Bank Indonesia pada akhir tahun.

”Meskipun kondisi awal tahun menantang, saya menilai bahwa ketergantungan pada pembiayaan domestik akan semakin besar untuk memitigasi risiko arus modal keluar asing. Kepemilikan asing yang fluktuatif di angka Rp880 triliun memperkuat urgensi bagi pemerintah untuk memperdalam pasar ritel domestik sebagai jangkar stabilitas pembiayaan fiskal,” tutupnya.

Bisnis.com, JAKARTA — Animo investor domestik untuk mengoleksi Surat Berharga Negara (SBN) ritel makin meningkat. Pada 2026, pemerintah berencana menerbitkan delapan seri obligasi ritel sebagai instrumen pembiayaan APBN 2026, sekaligus opsi investasi fixed income bagi masyarakat.

Merujuk situs resmi Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan, delapan SBN ritel itu mencakup instrumen Obligasi Negara Ritel, Sukuk Ritel, Sukuk Tabungan Negara, Saving Bonds Ritel, hingga Sukuk Wakaf Ritel.

Obligasi Negara Ritel (ORI) seri ORI029 akan menjadi SBN ritel pertama yang ditawarkan pada tahun ini. Berdasarkan jadwal tentatif, penawaran ORI029 akan dilaksanakan pada 26 Januari—19 Februari 2026.

Setelah ORI029 meluncur, pemerintah akan menawarkan Sukuk Ritel seri SR024 pada 6 Maret—15 April 2026, disusul oleh Sukuk Negara Tabungan seri ST016 pada 8 Mei—3 Juni 2026.

Berikutnya, pemerintah kembali menawarkan Obligasi Negara Ritel pada awal paruh kedua 2026. ORI030 akan mulai masa penawaran pada 6 Juli—30 Juli 2026.

Penawaran tiga seri obligasi ritel syariah menyusul setelah ORI030, yaitu Sukuk Ritel SR025 pada 21 Agustus—16 September 2026, Sukuk Wakaf Ritel seri SWR007 pada 4 September—21 Oktober 2026, dan Sukuk Negara Tabungan seri ST017 pada 6 November—2 Desember 2026.

Selain itu, pemerintah juga menawarkan Saving Bond Ritel (SBR) seri SBR015 pada 29 September—22 Oktober 2026.

Pada 2025, pemerintah meraup dana jumbo dari penerbitan SBN ritel. Merujuk data DJPPR Kemenkeu, penjualan Sukuk Tabungan ST015 tercatat sebesar Rp15 triliun, ORI028 Rp15,5 triliun, Sukuk Ritel Seri SR023 Rp18,72 triliun, SBR014 Rp14,92 triliun, Sukuk Ritel seri SR022 Rp27,84 triliun, ORI027 Rp37,35 triliun, dan Sukuk Tabungan ST014 Rp23,35 triliun.

ORI027 menjadi SBN ritel dengan nilai penjualan paling besar pada 2025. Obligasi ritel itu terdiri atas seri ORI027T3 sebesar Rp32,96 triliun dan seri ORI027T6 sebesar Rp4,39 triliun setelah penawaran berlangsung pada 27 Januari hingga 20 Februari 2025.

Tingkat kupon yang dibanderol ORI027T3 sebesar 6,65% untuk tenor 3 tahun dan ORI027T6 sebesar 6,75% untuk tenor 6 tahun.

ORI027T3 dan ORI027T6 mencatatkan rekor pemesanan tertinggi dalam sejarah penerbitan SBN ritel, baik dari sisi nominal maupun jumlah investor. Rekor pemesanan nominal tertinggi sebelumnya terjadi pada penerbitan SR008 tahun 2016 sebesar Rp31,5 triliun.

Dari sisi jumlah investor, ORI027T3 dan ORI027T6 menarik 86.624 investor, melampaui rekor sebelumnya sebanyak 70.467 investor pada penerbitan ST013.

Berikut Jadwal Tentatif Masa Penawaran Obligasi Ritel 2026:

• ORI029 pada 26 Januari—19 Februari 2026
• SR024 pada 6 Maret—15 April 2026
• ST016 pada 8 Mei—3 Juni 2026
• ORI030 pada 6 Juli—30 Juli 2026
• SR025 pada 21 Agustus—16 September 2026
• SWR007 pada 4 September—21 Oktober 2026
• SBR015 pada 29 September—22 Oktober 2026
• ST017 pada 6 November—2 Desember 2026

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual obligasi. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.