Bisnis.com, JAKARTA – Penyedia indeks global MSCI Inc pada Senin 20 April 2026 telah mengumumkan hasil penilaian indeks saham Indonesia di MSCI Global Standard Indexes. Salah satu poinnya adalah MSCI akan mengeluarkan saham Indonesia yang masuk dalam daftar saham terkonsentrasi atau High Shareholding Concentration (HSC).

Head of Investment Specialist Maybank Sekuritas Fath Aliansyah Budiman mengatakan bahwa hal itu berarti dua konstituen saham Indonesia, BREN dan DSSA akan dikeluarkan dari MSCI Global Standard Indexes. Menurutnya hal ini bukan suatu yang mengagetkan dan sudah diprediksi sebelumnya.

"Untuk potensi outflow seharusnya tekanan jual secara masif sudah terjadi, jadi hanya melihat potensi outflow pasive fund manager yang akan efektif 1 Juni 2026," ujarnya dalam kanal YouTube Maybank Sekuritas, Selasa (21/4/2026).

Fath menjelaskan bahwa mengacu pada data MSCI Emerging Market per Maret 2026, bobot Indonesia berada di kisaran 1%. Dengan total dana kelolaan pasif global yang mengikuti MSCI mencapai US$1,4 triliun, potensi dana keluar dari BREN diperkirakan mencapai Rp6 triliun, sementara untuk DSSA bisa menyentuh angka Rp9 triliun.

"Jadi pengumuman rebalancing MSCI pada 12 Juni, efektifnya [outflow] 1 Juni. Bedanya apa? Kalau pengumuman itu saham apa saja yang akan keluar, dan efektif outflow itu di tanggal 1 Juni," jelasnya.

Secara keseluruhan, Fath menilai pengumuman MSCI menjadi sinyal positif bahwa penyedia indeks global tersebut telah menerima proposal reformasi pasar yang diajukan otoritas bursa Indonesia. Selain mengeluarkan saham Indonesia yang masuk di dalam daftar HSC, MSCI juga mengumumkan tidak akan melakukan penambahan saham ke dalam MSCI Investable Market Indexes (IMI) dalam review indeks periode Mei 2026.

Berikutnya, MSCI tidak akan melakukan kenaikan klasifikasi ukuran saham antar indeks, termasuk dari small cap ke standard, dan MSCI akan membekukan seluruh kenaikan foreign inclusion factros (FIF) dan jumlah saham (number of shares/NOS), serta menjelaskan bahwa MSCI dapat menggunakan data keterbukaan pemegang saham 1% untuk penyesuaian estimasi free float jika diperlukan.

Fath menyoroti dalam pengumuman tersebut tidak ada menyinggung penurunan kelas indeks saham Indonesia ke frontier market. Seperti diketahui, dalam pengumuman sebelumnya MSCI meminta Indonesia melakukan perbaikan transparansi pasar modal dengan tenggat waktu Mei 2026, supaya Indonesia tidak turun kasta dari kelas emerging market ke frontier market.

"Lalu apakah akan terjadi tekanan jual? Kalau sampai terjadi koreksi, terutama di saham-saham yang sudah naik kencang itu wajar. Outflow bulan Juni juga sudah diprediksi, dan harusnya ketika terjadi koreksi justru bisa jadi kesempatan investor yang sedang menunggu kejelasan," tandasnya.

MSCI Masih Hati-Hati

Pengamat pasar modal sekaligus Founder Republik Investor, Hendra Wardana melihat perlakuan MSCI terhadap indeks saham Indonesia dalam periode review Mei 2026 menunjukkan sikap kehati-hatian.

Hendra menegaskan bahwa dalam review indeks Mei 2026, tidak ada peningkatan bobot saham Indonesia, tidak ada penambahan konstituen baru, serta tidak ada kenaikan kelas saham. Bahkan, saham dengan tingkat konsentrasi kepemilikan tinggi berpotensi dikeluarkan dari indeks.

"Keputusan ini mencerminkan bahwa meskipun reformasi sudah berjalan, MSCI masih menunggu bukti implementasi yang konsisten dan kualitas data yang benar-benar dapat dipercaya. Dengan kata lain, Indonesia masih berada dalam fase improving market, belum sepenuhnya masuk dalam kategori pasar yang tervalidasi secara global," jelas Hendra dalam keterangan tertulis.

Menurutnya, implikasi tindakan MSCI tersebut akan berimbas ke aliran dana asing, khususnya dari investor pasif berbasis indeks global yang masih cenderung tertahan. Tidak adanya perubahan komposisi indeks membuat potensi rebalancing menjadi minim, sehingga katalis eksternal untuk mendorong kenaikan pasar juga terbatas.

Risiko pengurangan saham akibat faktor HSC menurutnya juga membuka peluang terjadinya outflow secara selektif. Dalam kondisi seperti ini, pergerakan pasar lebih banyak ditopang oleh sentimen domestik, stabilitas makroekonomi, serta dinamika global seperti arah suku bunga dan perkembangan geopolitik.

Hendra menganalisa bahwa secara teknikal tekanan tersebut mulai tercermin pada pergerakan IHSG. Indeks berpotensi melanjutkan pelemahan untuk menutup area gap di level 7.527. Jika level ini tidak mampu bertahan, maka ruang koreksi masih terbuka menuju area gap berikutnya di kisaran 7.308.

"Pergerakan ini mencerminkan fase penyesuaian pasar di tengah absennya katalis global yang signifikan, sekaligus meningkatnya kehati-hatian investor," jelasnya.

Kondisi tersebut menurutnya lebih mencerminkan penundaan momentum dibandingkan perubahan arah jangka panjang. Reformasi yang sedang berjalan tetap menjadi fondasi penting bagi peningkatan kualitas pasar ke depan. Apabila dalam evaluasi berikutnya MSCI melihat konsistensi implementasi dan peningkatan kredibilitas data, peluang masuknya dana asing dalam skala besar masih terbuka.

"Pada titik tersebut, pasar berpotensi mendapatkan dorongan baru yang lebih kuat dan berkelanjutan," tandasnya.

_____

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.