Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia akan mengumumkan hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG BI) pada hari ini, Rabu (17/12/2025). Pasar menantikan keputusan BI Rate Desember 2025, terutama setelah The Fed menurunkan suku bunga ke level 3,50%—3,75% sepekan lalu.

Selisih suku bunga acuan Bank Indonesia (BI) dengan suku bunga The Fed selalu menjadi perhatian investor dan pelaku ekonomi, karena hal tersebut menjadi salah satu variabel penting dalam arus modal.

Hingga November 2025, selisih suku bunga BI dengan suku bunga The Fed adalah 75 basis poin, karena BI Rate berada di level 4,75%. Setelah turunnya Fed Fund Rate menjadi 3,75%, spread dengan BI Rate bisa menjadi 100 basis poin apabila suku bunga Bank Indonesia tidak turun pada bulan ini.

Para ekonom memperkirakan bahwa Bank Indonesia akan mempertahankan suku bunga acuan alias BI Rate di level 4,75% dalam RDG BI Desember 2025. Analisis BI diramal tahan suku bunga tercermin dari konsensus proyeksi suku bunga BI para ekonom yang dihimpun oleh Bloomberg.

Data Bloomberg itu menunjukkan bahwa 22 dari 34 ekonom meyakini Bank Indonesia akan menahan suku bunga pada Desember 2025, sedangkan sisanya atau sebanyak 12 ekonom ramal BI pangkas suku bunga 25 basis poin (bps) menjadi 4,50%.

Ekonom PT Bank Danamon Indonesia Tbk. (BDMN) Hosianna Evalita Situmorang merupakan salah satu pihak yang memperkirakan BI akan menahan suku bunga kebijakan. Alasannya, bank sentral akan fokus dalam menjaga stabilitas nilai tukar rupiah.

"Mengingat fokus BI masih menjaga rupiah, di tengah prospek ekonomi domestik yang terus membaik," ujarnya kepada Bisnis, Selasa (16/12/2025).

Senada, Kepala Ekonom PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA) David Sumual memproyeksikan bank sentral masih akan menahan pedal rem dengan mempertahankan suku bunga pada level saat ini. Menurutnya, BI perlu waktu untuk mengevaluasi transmisi kebijakan dari insentif dan pemotongan bunga yang telah dilakukan sebelumnya.

Data pertumbuhan kredit per Oktober 2025 yang stagnan di level 7,36% (year on year/YoY) menjadi sorotan. Namun, David melihat sinyal pemulihan di sektor riil pada kuartal IV/2025, yang tercermin dari indikator Purchasing Managers' Index (PMI) dan penjualan eceran.

"Artinya, BI saat ini bisa memilih untuk menahan bunga sambil melihat transmisi dari insentif. Langkah ini menyediakan ruang bagi BI untuk menjaga stabilitas yield SBN 10 tahun dan nilai tukar yang relatif fluktuatif di dua bulan terakhir," jelas David, Selasa (16/12/2025).

Pendapatan berbeda disampaikan oleh Ekonom KB Valbury Sekuritas Fikri C. Permana. Dia melihat adanya kemungkinan cut rate suku bunga BI, alias peluang bank sentral untuk kembali melonggarkan kebijakan moneter.

Fikri pun mengharapkan BI memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4,50%. Dia menyoroti momentum penurunan suku bunga The Fed pekan lalu yang telah membuat Rupiah cenderung stabil dan terapresiasi.

Menurutnya, selisih (spread) suku bunga BI dan The Fed sebesar 75 bps saat ini sudah cukup menarik untuk mendatangkan aliran modal asing (capital inflow).

"Risiko global, baik geopolitik dan trade war sudah menurun. Kebutuhan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi domestik lebih lanjut menjadi penting," kata Fikri kepada Bisnis, Selasa (16/12/2025).

Selain itu, Fikri menilai inflasi domestik masih terjaga, dengan catatan tidak ada guncangan pasokan (supply shock) akibat bencana alam yang melanda tiga provinsi baru-baru ini.

The Fed Isyaratkan Tahan Pemangkasan Suku Bunga pada 2026

Federal Reserve (The Fed) memberi sinyal akan menahan pelonggaran moneter lanjutan pada 2026, sembari menunggu kepastian arah inflasi dan pasar tenaga kerja Amerika Serikat (AS). The Fed memperkirakan inflasi AS akan melandai ke sekitar 2,4% pada 2026 dan tingkat pengangguran diperkirakan bertahan moderat di 4,4%.

Dilansir dari Reuters, dalam proyeksi terbaru yang dirilis usai pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC), median pembuat kebijakan hanya memperkirakan satu kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 2026—tidak berubah dari proyeksi September lalu.

"Dalam mempertimbangkan besaran dan waktu penyesuaian lanjutan atas target suku bunga federal funds, Komite akan menilai secara cermat seluruh data yang masuk," tulis FOMC dalam pernyataan resminya, dilansir dari Reuters, Kamis (11/12/2025).

Bahasa yang digunakan tersebut sebelumnya kerap menjadi sinyal jeda kebijakan moneter, berlawanan dengan ekspektasi pasar yang masih memproyeksikan dua kali pemangkasan suku bunga pada tahun depan.

Dalam konferensi pers, Ketua The Fed Jerome Powell menyatakan pihaknya telah memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin sejak September dan 175 basis poin sejak September tahun lalu, sehingga level suku bunga saat ini telah berada dalam kisaran luas estimasi nilai netral.

Menurutnya, The Fed saat ini berada pada posisi yang baik untuk menunggu dan melihat bagaimana perkembangan ekonomi ke depan. Dia juga menegaskan kebijakan moneter tidak mengikuti jalur yang telah ditentukan.

"Setiap keputusan akan diambil rapat demi rapat," katanya.

Perbedaan Pandangan

Perbedaan pandangan (dissent) kembali mencuat di internal Federal Reserve setelah tiga pejabat menyatakan hal tersebut dalam keputusan rapat kebijakan terbaru. Perpecahan tersebut mencerminkan perbedaan penilaian mengenai apakah pelemahan pasar tenaga kerja atau inflasi yang masih membandel menjadi risiko terbesar bagi perekonomian Amerika Serikat.

Dalam pernyataan Oktober 2025 lalu, FOMC menyebutkan faktor-faktor yang akan dipertimbangkan dalam menilai penyesuaian tambahan atas suku bunga acuan. Namun, pada pernyataan Rabu (10/12/2025) ini, FOMC kembali menggunakan redaksi yang pertama kali dipakai Desember 2024, tepat sebelum jeda pemangkasan suku bunga, yakni mempertimbangkan sejauh mana dan waktu penyesuaian kebijakan selanjutnya.

Keputusan tersebut menjadi yang pertama sejak 2019 ketika tiga pejabat memilih untuk tidak sejalan dengan keputusan mayoritas, dengan penolakan datang dari dua arah berbeda dalam spektrum kebijakan moneter.

Dua presiden Fed regional, yakni Austan Goolsbee dari Chicago dan Jeff Schmid dari Kansas City, menolak keputusan pemangkasan dan memilih mempertahankan suku bunga.

Di sisi lain, Gubernur The Fed Stephen Miran, yang ditunjuk Presiden Donald Trump pada September 2025 lalu, kembali menyatakan dissent karena menginginkan pemangkasan lebih besar, yakni 50 basis poin.

Bisnis.com, JAKARTA — Tim Ekonom PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (BMRI) memproyeksikan Bank Indonesia akan mempertahankan suku bunga kebijakan alias BI Rate di level 4,75% dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) periode Desember 2025. Ruang pelonggaran moneter diperkirakan baru akan terbuka lebar pada tahun depan.

Kepala Departemen Riset Makroekonomi dan Pasar Keuangan Bank Mandiri Dian Ayu Yustina mengatakan fokus bank sentral saat ini cenderung berimbang antara upaya mendorong pertumbuhan ekonomi dan menjaga stabilitas nilai tukar.

Menurutnya, tekanan terhadap Rupiah dalam beberapa pekan terakhir masih cukup besar, dipicu oleh ketidakpastian pasar keuangan global terkait arah kebijakan suku bunga The Fed alias Fed Funds Rate (FFR).

"Meskipun probabilitas pemangkasan Fed Funds Rate semakin besar, hampir 90%, namun dampaknya terhadap nilai tukar rupiah tetap perlu dicermati perkembangannya," ujarnya dalam Economic Outlook Q4 secara daring, Rabu (3/12/2025).

Diyu, sapaan Dian Ayu, menjelaskan bahwa tingginya volatilitas nilai tukar membuat bank sentral kemungkinan besar akan memilih langkah konservatif di sisa tahun ini. Dengan demikian, pivot kebijakan atau pemangkasan suku bunga diprediksi belum akan dieksekusi RDG terakhir tahun ini yang akan diselenggarakan pada 16—17 Desember 2025.

"Jadi mungkin tahun ini kami melihat BI belum akan mengubah stance-nya, artinya BI Rate akan tetap," jelasnya.

Lebih lanjut, Diyu memproyeksikan ruang penurunan suku bunga acuan baru akan terbuka lebih lebar pada 2026 seiring dengan meredanya tekanan eksternal dan terjaganya stabilitas domestik.

"Tahun 2026, kami perkirakan dua kali penurunan suku bunga [BI Rate]," ungkapnya.

Sikap Bank Indonesia soal BI Rate Desember 2025

Sebelumnya, BI sudah memberi sinyal tidak akan melakukan pemangkasan suku bunga kebijakan alias BI Rate dalam waktu dekat.

Gubernur BI Perry Warjiyo menyatakan ruang pelonggaran kebijakan moneter tetap terbuka. Alasannya, inflasi 2025—2026 diperkirakan tetap berada dalam sasaran 2,5±1% dan pertumbuhan ekonomi yang dinilai masih berada di bawah kapasitas nasional.

"Jadi, jawabannya ada ruang penurunan suku bunga dengan dua pertimbangan itu," ujar Perry dalam konferensi pers pengumuman hasil Rapat Dewan Gubernur November 2025 secara daring, Rabu (19/11/2025).

Meski demikian, dia menuturkan bahwa besaran dan waktu penurunan suku bunga akan sangat bergantung pada perkembangan ekonomi global dan domestik. BI, kata dia, akan tetap berpegang pada pendekatan berbasis data.

Bos bank sentral yang telah menjabat selama dua periode itu mengingatkan bahwa ketidakpastian global kembali meningkat dalam dua bulan terakhir.

"Karena ada government shutdown yang terlama di dalam sejarah [Amerika Serikat], kemudian inflasi Amerika yang enggak turun-turun, dan akhirnya Fed Fund Rate itu turunnya lebih sedikit dibandingkan dengan prediksi pasar," ungkap Perry.

Selain itu, sambungnya, BI juga ingin memperkuat efektivitas transmisi pelonggaran kebijakan moneter dan kebijakan makroprudensial yang sudah ditempuh terlebih dahulu.

Dia menjelaskan bank sentral sudah memangkas suku bunga kebijakan sebesar 125 basis poin selama 2025. Kendati demikian, suku bunga perbankan tidak turun secepat yang diinginkan.

"Sehingga fokus kami jangka pendek stabilitas nilai tukar rupiah sambil memperkuat efektivitas transmisi," jelas Perry.

Bisnis.com, JAKARTA — Keyakinan pasar terkait kelanjutan pemangkasan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada Desember mendatang menyusul komentar dovish dari sejumlah pejabat bank sentral AS tersebut.

Berdasarkan data pemantau FedWatch yang dikeluarkan oleh CME Group pada Selasa (18/11/2025), keyakinan pasar keuangan atas pemangkasan suku bunga pada Desember kini kembali naik di atas level 50%.

Tercatat, peluang pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,50%—3,75% kini mencapai 81,1%. Adapun, probabilitas The Fed menahan suku bunganya pada kisaran 3,75%—4,00% dalam pertemuan Desember mendatang telah ke level 18,9%.

Angka tersebut kontras dibandingkan dengan probabilitas pemangkasan bunga pada pekan lalu, 18 November 2025.

Sepekan lalu, pasar menghitung peluang pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,50%—3,75% hanya sebesar 42,9% berbanding peluang mempertahankan level bunga sebesar 57,1%.

Komentar dovish sejumlah pejabat The Fed selama beberapa terakhir meningkatkan optimisme pasar bahwa bank sentral AS akan melakukan pemangkasan suku bunga pada Federal Open Market Committee (FOMC) 9—10 Desember 2025 mendatang.

Terbaru, Gubernur The Fed Christopher Waller menyatakan dirinya mendorong pemangkasan suku bunga pada Desember 2025 mendatang di tengah sinyal pelemahan pasar tenaga kerja AS.

“Kekhawatiran saya terutama terkait pasar tenaga kerja dalam konteks mandat ganda The Fed. Karena itu saya mendorong pemangkasan suku bunga pada pertemuan berikutnya,” ujar Waller dalam dikutip dari Bloomberg, Selasa (25/11/2025).

Menurut Waller, data terbaru menunjukkan pasar tenaga kerja masih dalam kondisi lemah. Namun, dia menambahkan derasnya rilis data ekonomi yang tertunda dan baru akan keluar setelah pertemuan Desember bisa membuat keputusan Januari lebih rumit.

“Mulai Januari [2026], Anda mungkin akan melihat kebijakan yang lebih berbasis pertemuan ke pertemuan," kata Waller.

Statistik ketenagakerjaan untuk Oktober dan November dijadwalkan dirilis pada 16 Desember 2025, sementara data inflasi konsumen untuk November akan diterbitkan pada 18 Desember 2025.

“Jika, data mendadak menunjukkan inflasi atau pasar kerja kembali menguat, atau ekonomi melaju lebih kencang, itu bisa menimbulkan kekhawatiran,” ujarnya.

Waller menambahkan, dirinya masih tidak melihat pasar tenaga kerja akan membaik dalam enam hingga delapan minggu ke depan.

Pada Jumat (21/11/2025) pekan lalu, Presiden The New York Fed yang juga Wakil Ketua FOMC, John Williams, juga menyampaikan pidato yang secara tersirat hampir merupakan seruan untuk pemangkasan suku bunga bulan depan.

Dalam pidatonya, Williams menilai risiko penurunan terhadap pasar tenaga kerja meningkat seiring pendinginan pasar tenaga kerja. Sementara itu, risiko kenaikan inflasi sedikit mereda.

“Karena itu, saya masih melihat ruang untuk penyesuaian lebih lanjut dalam waktu dekat terhadap rentang target suku bunga acuan The Fed, guna mengarahkan kebijakan lebih dekat ke kisaran netral," jelas Williams.

Adapun, sebagian besar analis sepakat bahwa kondisi pasar tenaga kerja terus melemah.

Ekonom Goldman Sachs, Jan Hatzius, dikutip dari Fortune menuturkan, meski laporan ketenagakerjaan September sangat tertunda akibat penutupan pemerintahan (government shutdown) AS, data tersebut kemungkinan telah mengunci peluang penurunan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan FOMC bulan depan.

Menurut Hatzius, pandangan Presiden New York Fed John Williams kemungkinan sejalan dengan Ketua The Fed Jerome Powell, yang hampir pasti mencatat tiga kali pemangkasan suku bunga dalam proyeksi dot plot September 2025, serta mayoritas dari 12 pemilih FOMC, meskipun belum tentu mayoritas dari seluruh 19 peserta komite.

Sementara itu, Analis Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs dan Oliver Allen, menilai pernyataan Williams praktis mengonfirmasi peluang pemangkasan suku bunga bulan depan.

Dalam catatannya, Tombs dan Allen menyebut, pernyataan Williams memiliki bobot yang lebih besar dibanding anggota FOMC lainnya.

Menurutnya, hal tersebut karena Williams selalu berada di pihak mayoritas dan tidak pernah berbeda pandangan dengan Ketua The Fed, baik sejak menjabat Presiden The New York Fed pada 2018 maupun selama memimpin Fed San Francisco pada 2011—2018.

"Kami ragu Williams akan mengisyaratkan pelonggaran kebijakan pada Desember tanpa berkonsultasi dengan para gubernur, termasuk Ketua Powell,” jelasnya.