Kepala Ekonom Permata Bank Josua Pardede mengingatkan pemerintah tak terus-menerus menyalahkan faktor global atas pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS.

Menurutnya, tekanan terhadap mata uang Garuda juga dipengaruhi persoalan domestik yang sudah muncul bahkan sebelum konflik Timur Tengah memanas.

"Jangan terus menyalahkan global. Dan jangan marah-marah pada saat wartawan menanyakan kalau ada permasalahan domestik," ujar Josua dalam Pelatihan Media Bank Indonesia di Makassar, Jumat (22/5).

Ia menjelaskan pelemahan rupiah memang dipicu kombinasi tekanan global dan domestik. Dari sisi global, ada empat risiko utama yang membayangi ekonomi dunia, yakni meningkatnya ketegangan geopolitik, ketidakpastian perang dagang, arah suku bunga global, dan perlambatan ekonomi China.

Menurut Josua, konflik Timur Tengah memberikan tekanan besar kepada Indonesia karena Indonesia merupakan net importir minyak sejak keluar dari OPEC pada 2004.

"Mengapa Timur Tengah ini rambatannya kepada energi itu jelas kepada Indonesia karena kita net oil importer," katanya.

Ia mengatakan lonjakan harga minyak akibat konflik Timur Tengah berdampak langsung terhadap fiskal dan nilai tukar rupiah karena asumsi APBN juga bergantung pada harga minyak mentah dan kurs.

Dalam paparannya, Josua menilai pelemahan rupiah tahun ini juga tidak sepenuhnya sejalan dengan pergerakan dolar AS global. Berdasarkan data Permata Bank, indeks dolar AS (DXY) secara year to date hanya menguat sekitar 0,9 persen, sementara rupiah melemah lebih dari 5 persen.

"Yang lebih menariknya, kita hanya menguat terhadap rupee India. Selebihnya kita melemah terhadap semua mata uang Asia," ujarnya.

Ia menyoroti rupiah bahkan melemah lebih dalam terhadap ringgit Malaysia dan dolar Singapura. Josua juga mengkritik pandangan yang menyebut pelemahan rupiah menguntungkan ekonomi Indonesia karena bisa mendongkrak ekspor. Anjloknya rupiah jutsru membebani industri manufaktur karena Indonesia masih sangat bergantung pada impor bahan baku.

"Itu pernyataan yang menyesatkan kalau kita bicara bahwa Indonesia diuntungkan dengan adanya kelemahan rupiah," katanya.

Josua mengungkap alarm terhadap ekonomi Indonesia sebenarnya sudah menyala sebelum konflik Timur Tengah pecah. Ia mencontohkan peringatan dari MSCI sejak awal tahun terkait transparansi pasar modal Indonesia. MSCI bahkan menghapus 19 saham Indonesia dari indeksnya pada Mei 2026, terdiri dari 13 saham small cap dan enam saham standard.

Josua menilai risiko terbesar bukan Indonesia turun menjadi frontier market, melainkan penurunan bobot Indonesia di indeks MSCI.

"Probability untuk weighting Indonesia diturunkan itu lebih besar ketimbang untuk kita diturunkan menjadi frontier market," ujarnya.

Selain itu, dua lembaga pemeringkat internasional, Moody's dan Fitch, telah lebih dulu merevisi outlook Indonesia menjadi negatif sebelum perang Timur Tengah memanas. Kondisi tersebut menunjukkan investor global mulai mencermati persoalan fiskal domestik Indonesia.

"Jelas-jelas di sini sudah ada assessment yang concern bahwa ada tekanan dari fiskal dan bahkan sebelum perang," katanya.

Ia mengatakan salah satu perhatian utama investor asing adalah rendahnya rasio pajak terhadap PDB Indonesia. Dalam paparannya, tax ratio Indonesia hanya sekitar 13,3 persen, jauh di bawah median negara peers berperingkat BBB yang mencapai 25,5 persen.

Selain itu, beban bunga utang pemerintah juga terus meningkat. Permata Bank mencatat beban bunga utang pada 2026 diperkirakan mencapai Rp599,4 triliun atau sekitar 19 persen dari pendapatan negara.

"Ruang fiskal kita ini makin menyempit," ujar Josua.

Ia menegaskan investor asing tetap penting bagi Indonesia karena secara struktural transaksi berjalan Indonesia masih defisit dan membutuhkan surplus di financial account untuk menopang neraca pembayaran.

"Selama current account kita masih defisit, apakah kita bisa tutup mata dari investor asing? Tentu tidak," pungkasnya.

Ketegangan geopolitik di Timur Tengah kembali mendorong investor global mencari aset lindung nilai (safe haven). Beragam instrumen investasi seperti dolar AS, emas, hingga obligasi pemerintah bisa menjadi pilihan.

Menariknya, pergerakan sejumlah aset kali ini justru tidak sepenuhnya mengikuti pola klasik saat krisis. Melansir Reuters, pasar menunjukkan respons beragam terkait kondisi yang tengah terjadi di Timur Tengah.

Sebagian aset tercatat menguat signifikan, sementara lainnya justru melemah di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan volatilitas pasar.

Dolar Menguat

Dolar AS menjadi salah satu aset yang mencatatkan penguatan paling menonjol pekan ini. Indeks dolar (DXY), yang mengukur kinerja mata uang AS terhadap enam mata uang utama dunia, naik sekitar 1,5 persen.

Dolar bahkan menguat terhadap dua mata uang yang biasanya menjadi safe haven, yakni franc Swiss dan yen Jepang. Kenaikan ini terjadi meskipun dolar sempat melemah pada periode gejolak pasar sebelumnya.

Head of FX Strategy Morgan Stanley James Lord mengatakan dolar memang memiliki karakteristik aset aman, tetapi perannya sangat bergantung pada kondisi global.

"Dolar memang memiliki beberapa karakteristik sebagai aset lindung nilai, tetapi hal itu sangat bergantung pada konteks situasi," ujar Lord.

Menurutnya, ketidakpastian kebijakan di Amerika Serikat juga dapat mengurangi daya tarik dolar sebagai tempat berlindung investor dalam jangka panjang.

Selain itu, posisi AS sebagai eksportir energi juga memberi dukungan bagi dolar ketika harga minyak naik. Krisis Timur Tengah mendorong harga minyak Brent melampaui US$80 per barel, yang cenderung menguntungkan ekonomi AS.

Obligasi Kurang Diminati

Berbeda dengan dolar, obligasi pemerintah tidak menerima arus masuk dana sebesar yang biasanya terjadi saat krisis geopolitik.

Pergerakan obligasi saat ini lebih dipengaruhi ekspektasi inflasi dan kondisi fiskal negara. Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor 10 tahun, yang menjadi acuan di kawasan Eropa, naik sekitar 14 basis poin sepanjang pekan ini.

Kenaikan yield menunjukkan harga obligasi turun, menandakan investor tidak banyak berburu aset tersebut sebagai safe haven.

Head of Fixed Income Rathbones Bryn Jones mengatakan kekhawatiran terhadap peningkatan utang pemerintah turut mengurangi daya tarik obligasi.

"Jerman memang sering menjadi tujuan investasi saat investor mencari aset berkualitas, tetapi jika pemerintahnya meningkatkan utang, investor juga menjadi lebih berhati-hati untuk masuk ke obligasi jangka panjang," kata Jones.

Emas Tetap Dipandang Aman

Di tengah volatilitas pasar, emas masih mempertahankan reputasinya sebagai aset lindung nilai utama. Harga logam mulia tersebut telah melonjak sekitar 240 persen sepanjang dekade ini.

Meski sempat turun tajam pada awal pekan, analis menilai penurunan itu dipicu aksi jual investor yang membutuhkan likuiditas setelah mengalami kerugian di aset lain.

State Street menyebut emas masih relatif kurang dimiliki dalam portofolio global. Alokasi emas di reksa dana global masih berada di bawah 1 persen dari total aset, jauh di bawah kisaran alokasi strategis 5 hingga 10 persen.

Head of Gold Strategy State Street Investment Management Aakash Doshi bahkan memproyeksikan harga emas berpotensi naik lebih tinggi tahun ini.

"Dalam skenario dasar kami, peluang harga emas mencapai US$6.000 tahun ini lebih besar dibanding turun ke US$4.000. Saat ini harganya sudah berada sedikit di atas US$5.000," ujar Doshi.

Yen dan Franc Melemah

Sementara itu, dua mata uang safe haven klasik lainnya justru melemah. Franc Swiss turun sekitar 1,2 persen, sedangkan yen Jepang melemah 0,8 persen sepanjang pekan ini.

Chief Investment Officer St. James's Place Justin Onuekwusi menilai yen masih memiliki potensi sebagai pelindung nilai jika volatilitas pasar terus meningkat.

"Dari sisi valuasi, yen Jepang masih terlihat cukup menarik dan berpotensi memberikan perlindungan di kondisi pasar seperti sekarang," kata dia.

Namun, prospek yen juga dibayangi ketidakpastian politik di Jepang setelah muncul laporan keraguan pemerintah terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Di sisi lain, analis Goldman Sachs Teresa Alves memperingatkan potensi intervensi bank sentral Swiss dapat membatasi penguatan franc.

"Risiko intervensi dari bank sentral Swiss yang masih tinggi kemungkinan akan mengurangi daya tarik franc sebagai aset lindung nilai dalam situasi guncangan saat ini," ujarnya.

Saham Defensif Tak Banyak Membantu

Sementara itu, saham sektor defensif yang biasanya menjadi pelindung saat pasar bergejolak juga tidak banyak membantu kali ini.

Di AS, sektor utilitas pada indeks S&P turun sekitar 1 persen pekan ini, sementara sektor consumer staples melemah 2,8 persen, ketika indeks S&P 500 relatif stagnan. Di Eropa, saham utilitas turun 3 persen dan consumer staples merosot 4,5 persen, lebih dalam dibanding penurunan indeks STOXX 600 sekitar 3 persen.

Portfolio Manager Templeton Global Investments James Bristow mengatakan investor kini perlu lebih disiplin dalam memilih saham defensif di tengah suku bunga yang masih tinggi.

"Ketika berinvestasi di sektor yang secara klasik dianggap defensif pada level suku bunga seperti sekarang, investor harus jauh lebih disiplin dalam melihat harga relatifnya," ujarnya.

Nilai tukar rupiah berada di level Rp16.800 per dolar AS pada Rabu (25/2) sore. Mata uang Garuda menguat 29 poin atau 0,17 persen dari perdagangan sebelumnya.

Sementara, kurs referensi Bank Indonesia (BI), Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (Jisdor) menempatkan rupiah di posisi Rp16.813 per dolar AS.

Mayoritas mata uang di kawasan Asia bergerak di zona hijau. Yen Jepang melemah 0,19 persen, baht Thailand menguat 0,06 persen, yuan China menguat 0,23 persen, peso Filipina menguat 0,43 persen, dan won Korea Selatan menguat 0,51 persen.

Dolar Singapura juga menguat 0,15 persen dan dolar Hong Kong terpantau menguat 0,05 persen pada penutupan perdagangan sore ini.

Di negara maju, kurs mata uang utama negara kompak berada di zona hijau. Tercatat euro Eropa menguat 0,20 persen, poundsterling Inggris menguat 0,25 persen, dan franc Swiss menguat 0,08 persen.

Dolar Australia menguat 0,60 persen, dan dolar Kanada juga menguat 0,09 persen.

Analis Mata Uang Doo Financial Futures Lukman Leong mengatakan penguatan rupiah dipengaruhi oleh meningkatnya risiko di pasar keuangan global.

"Rupiah berbalik menguat didukung oleh sentimen risk on dan inflow dana asing di pasar ekuitas domestik. DXY sendiri berbalik turun merespon pidato Trump yang mengatakan tidak akan ada perubahan pada kebijakan tarifnya," ujar Lukman kepada CNNIndonesia.com.

Pendiri CT Corp Chairul Tanjung (CT) mengungkapkan fenomena dedolarisasi tengah berlangsung di tingkat global.

Ia menilai melemahnya nilai tukar dolar Amerika Serikat (AS) dalam beberapa waktu terakhir tidak lepas dari kebijakan Presiden AS Donald Trump.

Menurut CT, pelemahan dolar tersebut merupakan bagian dari strategi ekonomi yang dirancang Trump untuk meningkatkan efisiensi dan daya saing ekonomi AS, terutama di tengah ketertinggalan pertumbuhan perdagangan dibandingkan China.

"Ini yang dilakukan Trump dan sudah terjadi dedolarisasi. Cadangan devisa di beberapa negara cenderung turun," ujar CT dalam acara CNBC Indonesia Economic Outlook 2026 di Hotel Indonesia Kempinski, Jakarta, Selasa (10/2).

Berdasarkan data Refinitiv, indeks dolar AS (DXY) tercatat melemah 0,85 persen dan ditutup di level 96,217 pada perdagangan Selasa (27/1) lalu. Pelemahan tersebut menjadi koreksi harian terdalam sejak April 2025, sekaligus membawa DXY ke level terendah dalam hampir empat tahun atau sejak Februari 2022.

CT menjelaskan, Trump merespons ketertinggalan perdagangan AS dari China dengan meramu kebijakan dedolarisasi yang dibarengi perang tarif dagang (trade war).

Di sisi lain, melemahnya dolar yang selama ini dikenal sebagai aset lindung nilai (safe haven) mendorong pemegang aset global untuk mengalihkan dananya ke instrumen lain, seperti emas maupun mata uang alternatif.

Ia menambahkan lonjakan harga emas dan perak mencerminkan meningkatnya kehati-hatian pelaku pasar global di tengah ketidakpastian arah kebijakan ekonomi dan dinamika geopolitik dunia.

"Ini juga jawaban emas dan perak naik, karena dolar dulu untuk menyimpan kekayaan, sekarang khawatir terhadap perkembangan dolar ke depan, ini menjawab emas mengapa naik signifikan," terangnya.

REPUBLIKA.CO.ID, JAKARTA -- Bank Indonesia (BI) memandang perekonomian dunia masih berada dalam tren melambat akibat kebijakan tarif Amerika Serikat (AS) yang mendorong ketidakpastian global tetap tinggi. AS kembali mengenakan tarif tambahan terhadap sejumlah sektor sejak 1 Oktober 2025.

“Perkembangan global ini menuntut kewaspadaan dan penguatan respons kebijakan untuk memitigasi dampak rambatan ketidakpastian perekonomian dan pasar keuangan global yang masih tinggi tersebut terhadap perekonomian domestik,” kata Gubernur BI Perry Warjiyo dalam konferensi pers hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) Oktober 2025 yang digelar secara daring di Jakarta, Rabu (22/10/2025).

AS kembali mengenakan tarif tambahan terhadap sektor farmasi, mebel, dan otomotif sejak 1 Oktober 2025, serta mengumumkan rencana pengenaan tarif tambahan sebesar 100 persen terhadap produk asal China.

Berbagai indikator menunjukkan kebijakan tarif AS memperlemah kinerja perdagangan global, yang tercermin dari melambatnya ekspor dan impor di sebagian besar negara.

Di AS, pertumbuhan ekonomi masih lemah sehingga mendorong berlanjutnya penurunan kondisi ketenagakerjaan.

Jakarta, CNBC Indonesia - Tepat satu tahun pemerintahan Presiden Prabowo Subianto dan Wakil Presiden Gibran Rakabuming pada hari ini, 20 Oktober 2025, rupiah dibukan menguat ke Rp16.550 terhadap dolar Amerika Serikat (AS).

Melansir data Refinitiv, rupiah dibuka di level Rp16.550/US$ atau terapresiasi sebesar 0,15%. Setelah pada perdagangan terakhir, Jumat (17/10/2025), rupiah melemah tipis 0,06% di posisi Rp16.575/US$.

Sementara itu, indeks dolar AS (DXY) per pukul 09.00 WIB terpantau kembali mengalami penguatan walau hanya tipis 0,07% di level 98,500

Pergerakan rupiah pada perdagangan hari ini, akan dipengaruhi oleh beberapa sentimen baik dari dalam maupun luar negeri.

Adapun penguatan DXY yang tengah terjadi menjadi katalis negatif atau berpotensi memberikan tekanan bagi rupiah. Hal ini terjadi seiring dengan meredanya kekhawatiran di sektor perbankan regional AS dan membaiknya sentimen hubungan dagang antara Washington dan Beijing.

Penguatan dolar terjadi setelah laporan dugaan penipuan pinjaman yang melibatkan Zions Bancorp dan Western Alliance Bancorp dinilai bersifat terbatas dan tidak menimbulkan efek penularan di sektor keuangan yang lebih luas.

Di sisi lain, pernyataan Presiden AS Donald Trump yang menyebut tarif tinggi terhadap produk asal China "tidak berkelanjutan" turut menumbuhkan optimisme terhadap prospek pertumbuhan global dan memperkuat daya tarik dolar.

Pelaku pasar juga tengah menanti Rapat Dewan Gubernur Bank Indonesia (RDG BI) yang akan berlansung pada 21-22 Oktober 2025 mendatang.

Sebagai catatan, BI sudah memangkas suku bunga secara agresif sebanyak lima kali pada tahun ini sebesar 125 bs menjadi 4,75% pada September 2025.

Gubernur BI Perry Warjiyo pada RDG bulan lalu menyampaikan pemangkasan suku bunga merupakan bagian dari upaya untuk mendongkrak pertumbuhan.