Bisnis.com, Jakarta — Istilah MSCI kerap menjadi perhatian pelaku pasar modal karena sering dikaitkan dengan lonjakan atau tekanan harga saham di Bursa Efek Indonesia. Bahkan kebijakan MSCI yang akan mengubah pasar modal Indonesia ke dalam kelompok frontier market pada Mei 2026 mendatang jika tidak transparan soal free float telah membuat asing menjual besar-besaran.

Lantas, apa itu MSCI dan mengapa indeks ini begitu berpengaruh bagi investor?

Morgan Stanley Capital International (MSCI) merupakan perusahaan riset investasi global berbasis di Amerika Serikat yang dikenal sebagai penyedia indeks saham acuan dunia. Mengacu pada Investopedia, MSCI menyediakan layanan pengindeksan saham, analisis risiko, pengukuran kinerja portofolio, hingga perangkat tata kelola investasi yang banyak digunakan investor institusi dan hedge fund global.

Sejarah MSCI berawal dari pendirian Morgan Stanley pada 1935 sebagai bank investasi. Perusahaan ini kemudian berkembang dan pada 1986 mengakuisisi lisensi Capital International, pelopor indeks saham global di luar Amerika Serikat. Sejak saat itu, akronim MSCI mulai digunakan secara luas. Perkembangan MSCI berlanjut dengan akuisisi Barra pada 2004 senilai US$816,4 juta, yang memperkuat posisinya sebagai penyedia indeks dan analisis manajemen risiko global.

Saat ini, indeks MSCI menjadi rujukan utama banyak manajer investasi internasional dalam menyusun portofolio. Saham yang masuk ke dalam indeks MSCI cenderung memperoleh perhatian lebih besar karena masuk dalam radar alokasi dana global.

Dikutip dari laman Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Kamis (29/1/2026) kepercayaan investor terhadap indeks MSCI membuat saham yang terpilih berpotensi mengalami peningkatan permintaan. Demikian juga sebaliknya, saham yang dikeluarkan cenderung melemah. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian bertajuk Reaksi Pasar pada Peristiwa Rebalancing Indeks MSCI di Negara ASEAN, yang menunjukkan adanya peningkatan trading volume activity dan abnormal return positif pada saham yang masuk indeks MSCI, serta dampak sebaliknya bagi saham yang dikeluarkan. Penelitian tersebut dilakukan di lima negara ASEAN, termasuk Indonesia, dalam periode 2017–2021.

Di Indonesia, salah satu indeks yang banyak diperhatikan adalah MSCI Indonesia Selection Index, yang berisi saham berkapitalisasi besar dan menengah dengan mempertimbangkan peringkat serta skor Environmental, Social, and Governance (ESG). Masuknya saham ke indeks ini dinilai meningkatkan visibilitas emiten di mata investor global, terutama investor institusi yang menjadikan MSCI sebagai acuan investasi di pasar berkembang.

Selain itu, MSCI juga memiliki MSCI World Index, yang mencerminkan kinerja saham berkapitalisasi menengah hingga besar di pasar global. Emiten yang berhasil masuk indeks ini berpeluang memperoleh eksposur internasional yang lebih luas dan menarik aliran dana asing.

10 Saham MSCI Indonesia Small Cap Index (US$/Desember 2025)

Sebagai contoh, MSCI sempat memasukkan PT Dian Swastatika Sentosa Tbk. (DSSA) dan PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk. (CUAN) ke dalam indeks MSCI Global. Dampaknya, saham DSSA tercatat naik 17% dan CUAN menguat 11% dalam periode 7–25 Agustus 2025. Sebaliknya, saham yang dikeluarkan dari indeks MSCI umumnya menghadapi tekanan karena berkurangnya minat investor.

MSCI Indonesia melakukan proses rebalancing empat kali dalam setahun, yakni pada Februari, Mei, Agustus, dan November. Proses ini menentukan saham yang masuk atau keluar dari indeks berdasarkan kriteria tertentu.

Berdasarkan data MSCI, terdapat 18 emiten Indonesia yang masuk dalam indeks pilihan mereka. Sepuluh saham terbesar didominasi sektor perbankan, yakni PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA), PT Bank Rakyat Indonesia Tbk. (BBRI), dan PT Bank Mandiri Tbk. (BMRI). Dominasi ini menegaskan kuatnya peran sektor keuangan di pasar modal Indonesia.

Di luar perbankan, saham PT Telkom Indonesia Tbk. (TLKM) menjadi wakil sektor komunikasi. Sementara itu, saham lain yang masuk daftar antara lain PT Astra International Tbk. (ASII), PT Dian Swastatika Sentosa Tbk. (DSSA), PT Amman Mineral Internasional Tbk. (AMMN), PT Barito Pacific Tbk. (BRPT), dan PT Chandra Asri Pacific Tbk. (TPIA). PT Bank Negara Indonesia Tbk. (BBNI) melengkapi sepuluh besar konstituen MSCI Indonesia.

10 Saham MSCI Indonesia Index (US$/Desember 2025)

Bisnis.com, JAKARTA – Bursa Efek Indonesia (BEI) membeberkan upaya yang akan dilakukan otoritas bursa merespons hasil Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang membekukan sementara rebalancing saham-saham Indonesia.

Saham Indonesia di MSCI juga terancam turun kasta dari kategori emerging market menjadi frontier market jika BEI tak melakukan upaya perbaikan transparansi data sesuai permintaan MSCI sebelum Mei 2026.

Direktur Utama BEI Iman Rachman menjelaskan bahwa pihaknya telah intens berdiskusi dengan MSCI sampai 15 Januari 2026 lalu, sebelum MSCI mengeluarkan hasil konsultasinya yang dirilis 27 Januari 2026. Saat ini, BEI berupaya untuk melakukan perbaikan-perbaikan transparansi data yang diharapkan rampung sebelum Mei 2026.

"Tujuan kami di bursa adalah support sesuai kemampuan kami. Bagi bursa, apakah dia mau melakukan sekarang dengan menurunkan ke frontier, itu bukan concern bursa. Tapi kita bantu mereka jangan terjadi, karena ada flow asing yang masuk," kata Iman saat ditemui di Gedung BEI, Jakarta, Rabu (28/1/2026).

Iman menjelaskan, upaya yang dilakukan BEI untuk memenuhi standar transparansi yang sesuai metodologi MSCI tetap akan mengacu pada regulasi di Indonesia. Misalnya, di Indonesia tidak diperbolehkan untuk menyebutkan satu-satu nama investor karena merupakan kategori data pribadi, berbeda dengan regulasi yang berlaku di Thailand.

Adapun, apabila Indonesia turun kasta ke frontier market akan setara dengan bursa Vietnam dan Philipina. Saat ini, di kelas emerging market Indonesia berada di posisi yang setara dengan Bursa Malaysia.

Agar hal itu tak terjadi, BEI intens berdiskusi dengan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI).

"Kita sedang melihat bagaimana kita bisa memenuhi apa yang dibutuhkan MSCI. Kami berharap investor-investor kita tidak panik. Kita akan komtimen untuk bisa memenuhi transparansi. Ini bukan hanya baik buat MSCI, tapi buat pasar modal Indonesia. Jadi bukan karena permintaan MSCI semata," tandasnya.

Sementara itu, Direktur BEI Irvan Susandy menjelaskan bahwa saat ini KSEI menyediakan sembilan jenis data investor dari kepemilikan individu, reksa dana, korporasi dan lainnya. Data tersebut juga di-breakdown berdasarkan kategori domestik dan asing, masing-masing untuk pemilik saham di bawah dan di atas 5%.

Agar data yang disajikan sesuai dengan standar MSCI, BEI juga berdiskusi dengan penyedia layanan indeks global FTSE.

"Informasi pemegang sahamnya seperti apa yang diharapkan? Kan MSCI ini agak susah, tapi kalau FTSE menggambarkan contohnya, misalnya [pemegang saham] aset manajemen, kalau tadi cuma asing lokal berapa di bawah atau yang di atas 5%. Nanti kita berharap bahwa kita akan bisa turun lebih detail," jelas Irvan.

Irvan menjelaskan data tersebut setelah ini akan dibuat lebih detail, misalnya akan mengklasifikasi berdasarkan pemegang saham seperti manajer investasi dan sovereign wealth fund (SWF), masing-masing dari institusi lokal maupun asing.

"Nanti kita akan tambah berapa jenis investor lagi di bawahnya, tapi sembilan itu tetap fix. Sembilan itu fix, dan nanti ada tambahan additional information, terutama untuk yang institutional client.Institutional client kan macam-macam ya, ada aset manajemen, ada private equity mungkin, ada venture capital, ada sovereign wealth fund, ada discretionary fund. Nah, itu yang nanti kita akan coba detailkan," ujarnya.

Tambahan informasi tersebut diharapkan dapat didistribusikan sebelum Mei 2026 melalui BEI dan bisa diakses publik.

Risiko Capital Outflow

Dihubungi terpisah, Managing Director Research Samuel Sekuritas Indonesia Harry Su berpendapat bahwa pasar saham Indonesia berisiko mengalami aliran keluar dana investor asing yang deras setelah Morgan Stanley Capital International (MSCI) memutuskan untuk membekukan rebalancing saham-saham Indonesia.

“Jika Indonesia diturunkan statusnya dari pasar emerging menjadi pasar frontier, aliran keluar dana asing akan sangat besar, menurut saya,” ungkap Harry.

Berdasarkan estimasi Samuel Sekuritas, nilai investasi pada MSCI Indonesia saat ini mencapai sekitar US$120 miliar. Nilai itu hampir dua kali lipat dibandingkan dengan investasi MSCI di Vietnam yang kurang dari US$60 miliar. Sebagai informasi, Vietnam menyandang status frontier market dari MSCI.

Apabila Indonesia 'turun kasta' dari emerging market ke frontier market, Harry menilai potensi aliran dana asing yang keluar dari Indonesia menuju Vietnam dapat mencapai US$60 miliar.

Menurut Harry, perhatian MSCI terhadap isu ketidakjelasan pemegang saham sejalan dengan sorotan investor global terhadap pasar saham Indonesia. Harry menekankan bahwa transparansi data sangat penting bagi investor dan membutuhkan kerja sama berbagai pemangku kepentingan, mulai dari BEI, OJK, KSEI, Danantara, hingga perusahaan-perusahaan tercatat.

“Tujuannya untuk menciptakan struktur kepemilikan saham yang baru, jelas, dan mudah diakses,” kata Harry.