Bisnis.com, JAKARTA - Harapan reli akhir tahun atau Santa Claus rally di bursa saham Amerika Serikat dibayangi kekhawatiran atas belanja besar kecerdasan buatan (AI) dan ketidakpastian arah pemangkasan suku bunga Federal Reserve.

Melansir Reuters pada Senin (22/12/2025), meski indeks saham AS masih berada di jalur kinerja solid sepanjang 2025, indeks acuan S&P 500 tercatat melemah sepanjang Desember ini. Pergerakan tersebut berlawanan dengan tren historis yang umumnya menunjukkan Desember sebagai bulan yang kuat bagi pasar saham.

Dua isu utama memicu fluktuasi pasar ekuitas AS dalam beberapa pekan terakhir, yakni meningkatnya sorotan terhadap belanja korporasi besar-besaran untuk pengembangan kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) serta perubahan ekspektasi pasar terkait peluang pemangkasan suku bunga lanjutan oleh Federal Reserve (The Fed) pada 2026.

Pada pekan ini, kekhawatiran atas proyek pusat data Oracle membebani saham teknologi dan emiten terkait AI. Sebaliknya, data inflasi yang lebih jinak pada Kamis (waktu setempat) sempat mendorong penguatan pasar.

“Data ekonomi pekan ini memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan tetap memiliki kecenderungan untuk memangkas suku bunga,” ujar Senior Global Investment Strategist Edward Jones, Angelo Kourkafas.

Kourkafas mengatakan, meski sebagian investor berpotensi merealisasikan keuntungan setelah kinerja pasar yang solid sepanjang tahun, data terbaru tersebut kemungkinan memberi lampu hijau bagi terjadinya Santa Claus rally tahun ini,

Berdasarkan Stock Trader’s Almanac, sejak 1950, Santa Claus rally rata-rata mendorong kenaikan S&P 500 sebesar 1,3% dalam lima hari perdagangan terakhir tahun berjalan dan dua hari pertama Januari. Tahun ini, periode tersebut dimulai pada Rabu dan berlangsung hingga 5 Januari.

Investor Cermati Data Ekonomi dan Sikap The Fed

Investor pekan ini juga mencermati rilis data ekonomi yang tertunda akibat penutupan sebagian pemerintahan federal AS selama 43 hari. Data ketenagakerjaan menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja kembali meningkat pada November, namun tingkat pengangguran mencapai 4,6%, tertinggi dalam lebih dari empat tahun.

Laporan lain yang juga tertunda menunjukkan indeks harga konsumen (CPI) AS naik lebih rendah dari perkiraan dalam setahun hingga November. Meski data inflasi yang melandai memicu optimisme, dampaknya dinilai masih berpotensi terdistorsi, antara lain akibat keterlambatan pengumpulan data hingga akhir November, saat peritel memberikan diskon musim liburan.

The Fed telah memangkas suku bunga dalam tiga pertemuan berturut-turut, sehingga investor kini menelaah data ekonomi untuk mencari sinyal kapan bank sentral AS berpeluang kembali melonggarkan kebijakan moneter pada 2026.

“Memasuki pekan depan, pertanyaan besar akan berkisar pada arah kebijakan The Fed, mengingat adanya distorsi data akibat penutupan pemerintah,” ujar Global Head of Asset Allocation and Multi-Asset Portfolio Solutions Barings, Trevor Slaven.

Dia menambahkan, terdapat ketidakpastian terkait arah kebijakan bank sentral utama di tengah tren inflasi yang melandai dan indikasi pelemahan di pasar tenaga kerja.

Pasar Cermati AI

Sejumlah data ekonomi penting yang akan dirilis pekan depan meliputi produk domestik bruto (PDB) kuartal III, pesanan barang tahan lama, serta indeks kepercayaan konsumen.

Pada pekan perdagangan yang dipersingkat oleh libur akhir tahun, perhatian pasar juga masih tertuju pada tema AI yang menjadi pendorong utama reli saham sepanjang 2025. Hingga saat ini, S&P 500 telah naik lebih dari 15% sepanjang tahun dan berada di jalur mencatatkan kenaikan tahunan setidaknya 10% untuk tahun ketiga berturut-turut.

Namun belakangan, kekhawatiran terkait sektor AI—termasuk soal kapan belanja infrastruktur masif akan menghasilkan imbal hasil—mulai menekan saham teknologi yang memiliki bobot terbesar dalam indeks utama seperti S&P 500.

“Mulai terlihat skeptisisme terhadap belanja AI yang kian menonjol,” ujar Chief Investment Strategist Janney Montgomery Scott, Mark Luschini.

Menurutnya, dominasi saham teknologi dalam indeks berbasis kapitalisasi pasar turut memberikan tekanan terhadap pergerakan indeks secara keseluruhan.

Sementara itu, sektor-sektor lain yang sebelumnya tertinggal mulai menopang pasar, seperti transportasi, keuangan, dan saham berkapitalisasi kecil, yang seluruhnya mencatatkan kenaikan sepanjang Desember.

“Kami melihat arus dana mulai keluar dari sektor teknologi. Sektor lain mengambil peran dan membantu menjaga pergerakan pasar tetap cenderung terbatas," kata Kourkafas.

Bisnis.com, JAKARTA — Pasar saham Amerika Serikat menanti rilis data ketenagakerjaan dan inflasi pada pekan ini yang sebelumnya sempat tertunda. Data-data tersebut dinilai krusial untuk membaca arah ekonomi Negeri Paman Sam sekaligus menentukan pergerakan pasar menjelang akhir tahun.

Indeks saham AS melemah pada penutupan perdagangan akhir pekan lalu, setelah indeks acuan S&P 500 mencetak rekor penutupan tertinggi pada Kamis (11/12/2025) lalu.

Kinerja sektor teknologi berbobot besar tertekan oleh dua laporan keuangan kuartalan yang mengecewakan dari Oracle dan Broadcom, dua saham utama dalam tema kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) yang sepanjang tahun ini menjadi pendorong reli pasar.

Rilis data ekonomi kali ini dinilai krusial lantaran investor dan Federal Reserve (The Fed) bergerak dalam ketidakpastian sejak penutupan sebagian pemerintahan federal selama 43 hari menunda sejumlah laporan penting.

Laporan ketenagakerjaan AS November 2025 dijadwalkan terbit pada Selasa (16/12/2025), disusul data indeks harga konsumen (consumer price index/CPI) bulanan pada Kamis (18/12/2025), yang menjadi indikator utama arah inflasi.

“Selama ini ada kurangnya kejelasan bagi investor,” ujar Chief Investment Officer Plante Moran Financial Advisors, Jim Baird dikutip dari Reuters, Senin (15/12/2025).

Menurutnya, kinerja laba korporasi yang solid dan ekspektasi pemangkasan suku bunga telah menopang pasar, tetapi kini perhatian beralih kembali ke kondisi fundamental ekonomi dan arah pergerakannya.

The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada Rabu (10/12/2025) lalu, menjadi pemangkasan ketiga secara beruntun, di tengah upaya menopang pasar tenaga kerja yang melemah. Meski demikian, bank sentral mengisyaratkan biaya pinjaman tidak akan kembali turun dalam waktu dekat sambil menunggu kejelasan data ekonomi.

“Akibat penutupan pemerintah dan jadwal rilis susulan, pada dasarnya kita akan menerima sekitar tiga bulan data ketenagakerjaan dan inflasi di antara pertemuan The Fed pada Desember dan Januari,” kata Chief Economist Nomura untuk pasar negara maju, David Seif.

Menurut jajak pendapat Reuters, jumlah nonfarm payrolls AS diperkirakan hanya bertambah 35.000 pada November 2025. Ketua The Fed Jerome Powell menyebutkan bahwa meskipun rata-rata penambahan tenaga kerja sejak April 2025 sekitar 40.000 per bulan, bank sentral menilai angka tersebut terlalu optimistis dan bisa saja mencerminkan rata-rata penurunan hingga 20.000 per bulan.

“Jika mulai muncul data ketenagakerjaan negatif, pembicaraan soal resesi tak terelakkan,” ujar Senior Global Macro Strategist State Street, Marvin Loh.

Sementara itu, data consumer price index (CPI) bulanan dirilis di tengah inflasi yang masih berada di atas target The Fed. Kondisi ini berpotensi menyulitkan langkah pelonggaran moneter lanjutan apabila inflasi tak kunjung melandai.

Tercatat, tiga pejabat The Fed menyatakan dissent dalam keputusan pemangkasan suku bunga, termasuk dua yang menilai suku bunga seharusnya dipertahankan.

Ekonom Morgan Stanley dalam catatan risetnya menyatakan masih memperkirakan pemangkasan suku bunga lanjutan pada Januari dan April 2026. Namun, jika pasar tenaga kerja stabil, pemangkasan berikutnya kemungkinan baru dilakukan setelah inflasi benar-benar melambat.

Selain itu, laporan penjualan ritel yang juga dirilis pekan depan akan memberi tambahan gambaran mengenai laju pertumbuhan ekonomi. Laporan kinerja kuartalan Micron Technology pada Rabu juga diperkirakan mendapat perhatian ekstra di tengah volatilitas saham-saham AI.

Sepanjang 2025, indeks S&P 500 telah menguat sekitar 16%, memperpanjang reli pasar bullish sejak Oktober 2022 menjadi sekitar 90%. Secara historis, Desember dikenal sebagai bulan yang positif bagi pasar saham, bahkan terdapat istilah Santa Claus rally yang merujuk kepada tren kenaikan harga saham pada akhir tahun.

Namun demikian, investor berpeluang melakukan aksi ambil untung menjelang tutup tahun, yang berpotensi memicu tekanan jual. Periode libur akhir tahun juga cenderung menurunkan volume transaksi, sehingga dapat memicu pergerakan harga aset yang lebih volatil.

“Secara umum, ini merupakan tahun yang sangat baik bagi aset berisiko. Namun, jika data yang keluar mengecewakan atau tidak memberikan alasan kuat untuk menambah risiko, volatilitas bisa meningkat karena pasar yang lebih sepi," kata Loh.

Bisnis.com, JAKARTA — Pergerakan bursa saham Amerika Serikat pekan ini akan dipengaruhi oleh kebijakan yang diambil dalam rapat Federal Reserve (The Fed) pada lusa, 9-10 Desember 2025. Rapat itu diprediksi menjadi salah satu pertemuan paling alot dalam beberapa tahun terakhir.

Investor akan mencermati perpecahan pandangan di internal bank sentral AS terkait rencana pemangkasan suku bunga serta sinyal yang akan disampaikan Ketua The Fed, Jerome Powell, mengenai arah kebijakan ke depan.

Mengutip Reuters, Senin (8/12/2025), dari 12 anggota pemegang suara dalam Federal Open Market Committee (FOMC), lima di antaranya menyatakan keberatan atau bersikap skeptis terhadap rencana pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut. Sebaliknya, tiga gubernur The Fed yang berbasis di Washington mendukung pemangkasan suku bunga.

Perbedaan pendapat dalam jumlah besar ini jarang terjadi. Terakhir kali FOMC mencatat tiga atau lebih suara berbeda pendapat (dissent) dalam satu rapat adalah pada 2019. Sejak 1990, kondisi serupa baru terjadi sembilan kali sehingga dinamika kali ini menjadi sorotan pasar.

Investor menantikan keputusan FOMC pada Selasa–Rabu mendatang untuk menangkap sinyal arah kebijakan The Fed sekaligus membaca dinamika internal yang semakin kentara.

“The Fed tampak jauh lebih terbelah dibandingkan dalam waktu yang sangat lama. Seberapa besar perpecahan itu akan menarik perhatian karena memberi gambaran ke mana arah kebijakan The Fed ke depan,” kata Kepala Investasi Angeles Investments Michael Rosen.

Menurut Rosen, ketidakpastian dipicu tantangan The Fed dalam menjaga keseimbangan antara stabilitas harga dan lapangan kerja maksimal. Data inflasi terkini melalui Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index sesuai ekspektasi pasar, sementara sentimen konsumen pada Desember menunjukkan perbaikan. Kondisi tersebut belum mengubah ekspektasi investor terkait peluang pemangkasan suku bunga pada pekan depan.

Data ketenagakerjaan yang dirilis Kamis lalu menunjukkan klaim tunjangan pengangguran turun ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun, meredakan kekhawatiran pelemahan pasar tenaga kerja. Estimasi Chicago Fed menunjukkan tingkat pengangguran pada November diperkirakan berada di kisaran 4,4%.

Berdasarkan data LSEG, pasar menilai peluang pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat mendatang berada di sekitar 84%. The Fed terakhir memangkas suku bunga pada 29 Oktober menjadi 3,75%–4,00% dari 4,00%–4,25%, merupakan penurunan kedua berturut-turut tahun ini.

Namun, pernyataan Powell sebelumnya bahwa pemangkasan suku bunga Desember tidak dapat dianggap pasti membuat pasar sempat bergejolak. Banyak investor telah memperhitungkan pemangkasan tersebut sebagai kepastian sehingga komentar Powell mendorong pelemahan saham AS.

Meski demikian, manajer portofolio saham Janus Henderson, Jeremiah Buckley, menilai keputusan Desember tidak akan berdampak besar terhadap pasar dalam jangka panjang. “Tentu bisa menimbulkan volatilitas jangka pendek, tetapi yang lebih penting adalah apa yang mereka lakukan sepanjang paruh pertama 2026, bukan hanya Desember,” ujarnya.

Indeks acuan S&P 500 telah menguat 16,6% sepanjang tahun berjalan. Kepala Investasi Wilmington Trust Tony Roth berpendapat bahwa pergerakan pasar tidak akan terlalu signifikan meski The Fed memangkas suku bunga. “Langkah The Fed pada dasarnya sudah sepenuhnya diperhitungkan pasar. Yang lebih penting adalah panduan kebijakan The Fed,” kata Roth. Ia memperkirakan The Fed akan tetap berhati-hati dan menekankan kebijakan berbasis data.

Pengambilan keputusan kali ini semakin rumit akibat keterlambatan sejumlah data ekonomi. Penutupan pemerintahan AS selama 43 hari membuat rilis data ketenagakerjaan November tertunda hingga 16 Desember, setelah rapat FOMC selesai. Bahkan tingkat pengangguran Oktober belum tersedia karena survei rumah tangga terhambat selama penutupan tersebut.

Sementara itu, laporan Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) untuk Oktober yang dirilis 9 Desember diperkirakan memberi gambaran mengenai tren pemutusan hubungan kerja di tengah kondisi perekrutan yang terbatas.

Sebagian analis menilai peluang pemangkasan suku bunga mungkin tidak setinggi yang tercermin dalam proyeksi pasar. Mereka akan lebih fokus pada pernyataan Powell serta komposisi hasil pemungutan suara internal FOMC.

“Kami tidak melihat ada sesuatu yang benar-benar pasti. Saya melihat pasar masih kurang memerhitungkan risiko bahwa The Fed memilih tidak memangkas suku bunga pada rapat Desember,” ujar Kepala Ekonom pasar negara maju Nomura, David Seif.

Menurut Seif, dinamika internal FOMC juga akan menarik untuk diamati jika pemangkasan suku bunga benar-benar terjadi. Dengan masa tugas empat presiden bank regional segera berakhir, sikap mereka disebut dapat mencerminkan tingkat independensi yang ingin ditonjolkan sekaligus tekanan yang siap diberikan kepada pimpinan The Fed.

“Hal ini tidak hanya mengisyaratkan sikap mereka terhadap Ketua Powell, tetapi juga terhadap penggantinya kelak. Kami tengah mencermati seberapa jauh struktur pengambilan keputusan di The Fed berubah menuju model yang lebih sederhana: satu orang, satu suara,” ujarnya.

Bisnis.com, JAKARTA — Gejolak pada saham teknologi diperkirakan kembali meningkat pekan ini seiring dengan sikap investor yang menanti laporan kinerja kuartalan Nvidia Corp., perusahaan yang menjadi pusat perdagangan saham berbasis kecerdasan buatan (AI) di bursa sahamAmerika Serikat (AS) atau Wallstreet.

Melansir Reuters pada Senin (17/11/2025), pada perdagangan Jumat (14/11/2025), indeks saham acuan S&P 500 menutup pekan dengan pergerakan mendatar setelah volatilitas tinggi sepanjang beberapa hari terakhir.

Penguatan pada tiga sesi awal tertekan oleh aksi jual pada Kamis akibat ketidakpastian prospek ekonomi dan arah suku bunga acuan Amerika Serikat, yang meredam optimisme atas berakhirnya penutupan pemerintahan (government shutdown) terpanjang dalam sejarah AS.

Indeks volatilitas saham Cboe VIX, yang kerap disebut sebagai pengukur rasa takut pasar, sempat menyentuh level tertinggi dalam sebulan pada Jumat pagi seiring melemahnya kontrak berjangka indeks. Investor tetap berhati-hati terhadap kerentanan saham teknologi, yang tersandung sepanjang bulan ini akibat kekhawatiran bahwa euforia AI telah mendorong valuasi ke level yang terlalu mahal.

Sebagai produsen chip AI, Nvidia menjadi barometer utama reli sektor tersebut yang telah mengangkat kinerja berbagai saham teknologi dan perusahaan lain yang terlibat dalam ekspansi infrastruktur besar-besaran untuk mendukung penggunaan AI.

Nvidia disebut sebagai “episentrum” pembangunan ekosistem AI, sehingga laporan kinerja yang akan dirilis pada Rabu (19/11/2025) malam waktu setempat dinilai krusial bukan hanya bagi sektor teknologi, tetapi juga industri lain seperti manufaktur dan utilitas.

“Jika pertumbuhan yang diharapkan pasar dari Nvidia tidak tercapai atau komentar manajemennya tidak sepositif yang diperkirakan, maka tekanan terhadap saham-saham bertema AI kemungkinan akan meningkat,” ujar Matt Orton, Chief Market Strategist Raymond James Investment Management.

Saham Nvidia telah melesat sekitar 1.000% sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, termasuk kenaikan lebih dari 40% sejak awal tahun yang menjadikan Nvidia perusahaan pertama yang menembus valuasi US$5 triliun bulan lalu.

Bobot besar Nvidia juga membuat pergerakan saham ini sangat memengaruhi indeks. Nvidia memiliki porsi sekitar 8% di S&P 500 dan sekitar 10% pada indeks Nasdaq 100.

Ramalan Laba Nvidia

Konsensus analis memperkirakan Nvidia membukukan pertumbuhan laba per saham sebesar 53,8% secara tahunan pada kuartal fiskal III, dengan pendapatan mencapai US$54,8 miliar.

Ekspektasi jangka panjang pun meningkat. Proyeksi pendapatan fiskal 2027 perusahaan ini telah naik 15% sejak akhir Mei menjadi sekitar US$285 miliar, berdasarkan data LSEG.

“Pasar sudah memasukkan banyak asumsi positif ke dalam harga saham. Karena itu, arahan manajemen ke depan akan sangat penting,” kata Melissa Otto, Head of Research S&P Global Visible Alpha.

Investor juga menanti komentar Nvidia terkait permintaan dan tren belanja modal (capex). Laporan keuangan sebelumnya dari raksasa teknologi seperti Microsoft dan Amazon menunjukkan belanja pembangunan pusat data dan infrastruktur AI masih tetap kuat.

“Dengan komitmen capex yang besar dari banyak perusahaan, seharusnya tidak ada sinyal pelemahan permintaan,” ujar Jimmy Chang, Chief Investment Officer Rockefeller Global Family Office.

Laporan Nvidia menjadi salah satu katalis pasar terbesar yang tersisa pada 2025. Meski S&P 500 telah membukukan kenaikan sekitar 14% sejak awal tahun, pelaku pasar tetap waspada terhadap kekhawatiran potensi “gelembung AI”.

“Kita memasuki fase di mana investor mulai menuntut bukti lebih kuat mengenai imbal hasil dan arus kas dari investasi AI,” kata James Ragan, Co-CIO dan Direktur Riset Manajemen Investasi D.A. Davidson.

Selain Nvidia, investor juga menanti laporan kinerja kuartalan dari sejumlah peritel besar seperti Walmart dan Home Depot pada pekan depan. Sejumlah data ekonomi yang tertunda akibat shutdown juga berpotensi dirilis.

Di tengah pelemahan sektor teknologi sepanjang bulan ini, sektor lain justru mencatatkan kinerja solid, termasuk kesehatan, material, dan keuangan. “Ada kesadaran baru di kalangan investor bahwa AI bukan satu-satunya tema investasi yang menarik,” ujar Ragan.