Bisnis.com, JAKARTA — Kebijakan ekspor satu pintu melalui PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI) mulai memasuki fase implementasi bertahap dan memunculkan beragam respons di pasar. Di satu sisi, kebijakan ini dinilai berpotensi memperkuat tata kelola dan daya tawar ekspor komoditas nasional. Namun di sisi lain, investor mulai menakar dampaknya terhadap prospek laba, valuasi, dan ruang pertumbuhan emiten komoditas yang selama ini bergantung pada fleksibilitas pasar ekspor.

Kebijakan ekspor satu pintu secara bertahap akan mulai berlaku pada 1 Juni 2026 dan menyasar tiga kelompok komoditas utama, yakni batu bara, kelapa sawit, dan paduan besi (ferroalloy). Pemerintah menyiapkan masa transisi sebelum kebijakan berjalan penuh agar pelaku usaha memiliki ruang menyesuaikan proses bisnis dan administrasi ekspornya.

Pada tahap awal atau masa transisi yang berlangsung hingga 31 Desember 2026, kegiatan ekspor masih dapat dilakukan seperti biasa oleh masing-masing perusahaan. Dokumen ekspor, mulai dari pemberitahuan ekspor barang (PEB), dokumen kepabeanan, hingga dokumen transaksi tetap menggunakan identitas eksportir masing-masing.

Perbedaannya, pelaku usaha diwajibkan menyampaikan laporan secara berkala kepada PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI), sementara pemerintah melakukan evaluasi efektivitas implementasi dalam tiga bulan pertama.

Memasuki tahap implementasi penuh mulai 1 Januari 2027, pola operasional ekspor akan berubah secara signifikan. DSI akan mengambil peran sebagai eksportir utama yang bertanggung jawab atas keseluruhan rantai proses ekspor, mulai dari transaksi dan kontrak, penyelesaian kepabeanan, pengangkutan, hingga penerimaan pembayaran.

Perubahan struktur ini membuat pasar mulai menghitung ulang dampaknya terhadap profitabilitas dan prospek pertumbuhan emiten yang selama ini menikmati fleksibilitas dalam mengelola kontrak dan penjualan ekspor.

Produk yang dikenakan kebijakan ekspor satu pintu ini adalah untuk batu bara meliputi antrasit, batu bara bahan bakar dan lignit. Kemudian untuk sawit, adalah CPO, minyak goreng, used cooking oil (UCO)/minyak jelantah, sampai POME oil. Sedangkan, untuk besi meliputi fero-nikel, fero-silikon-mangan, sampai fero-titanium.

Tim riset BRI Danareksa Sekuritas dalam risetnya yang terbit 25 Mei 2026 menakar sejumlah skenario dampak kebijakan ekspor satu pintu terhadap emiten komoditas. Dalam skenario dasar (base case), analis mengasumsikan struktur eksportir tunggal dengan kontrak back-to-back, di mana PT DSI akan mencocokkan kontrak pembelian dari produsen dengan kontrak penjualan ekspor. Dengan demikian, BUMN tidak perlu menanggung risiko persediaan maupun risiko fluktuasi harga pasar.

Dalam struktur ini emiten tetap menerima harga yang mengikuti pasar, PT DSI akan memperoleh pendapatan berupa fee, sementara dampak terhadap laba emiten komoditas relatif dapat dikelola.

"Namun, apabila pemerintah memilih skema cost-plus atau harga tetap/dibatasi dampaknya akan sangat besar. Dalam kondisi tersebut, perusahaan tambang pada dasarnya menjadi pemasok dengan margin yang diatur pemerintah, kehilangan potensi keuntungan dari kenaikan harga ekspor, tetapi tetap menanggung risiko operasional," tulis riset tersebut, dikutip Minggu (31/5/2026).

Menilik dampaknya di pasar saham, metode analisa sensitivitas DCF atau Discounted Cash Flow menemukan dampaknya akan berbeda dirasakan oleh tiap emiten, khususnya emiten batu bara. Untuk PT Adaro Andalan Indonesia Tbk. (AADI), analis menyebut bahwa penerapan margin EBITDA sebesar 13–15% (sebagai proksi skema cost-plus) mengindikasikan potensi penurunan valuasi sekitar 28% dari level sebelum pengumuman.

"Untuk PT Indo Tambangraya Megah Tbk. (ITMG), harga saham saat ini tampaknya sudah banyak mencerminkan asumsi margin tetap (fixed margin), sehingga potensi penurunan tambahan relatif lebih terbatas," ujarnya.

Sementara itu, tim riset Kiwoom Sekuritas dalam riset yang terbit 29 Mei 2026 mengatakan kebijakan ekspor satu pintu cukup logis jika melihat kondisi ekonomi Indonesia saat ini. Ekspor satu pintu dinilai akan mengurangi potensi under-invoicing dan meningkatkan transparansi ekspor. Dengan transparansi dan perbaikan tata kelola ekspor, ini akan meningkatkan bargaining power Indonesia terhadap komoditas strategis.

Di sisi lain, tantangan terbesarnya adalah implementasi kebijakan. Analis mencatat saat ini pasar sedang dalam kondisi yang cukup sensitif, outflow asing di pasar modal telah mencapai sekitar Rp54,5 triliun, sedangkan rupiah loyo di level terendah sepanjang sejarah.

"Dari sudut pandang pasar modal, keberhasilan kebijakan ini akan sangat ditentukan oleh kualitas implementasi, transparansi tata kelola, dan kemampuan pemerintah menjaga kepercayaan investor," tulis sekuritas.

Sementara itu, Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menjabarkan pro dan kontra kebijakan ekspor satu pintu. Dari sisi peluang, koordinasi ekspor yang terpusat berpotensi memperkuat bargaining power di pasar global, mengurangi perang harga antar eksportir domestik, memperbaiki tata niaga, dan membuka akses pasar baru jika jaringan pemasaran terintegrasi berjalan efektif.

Dari sisi risiko, menurutnya pasar mungkin lebih fokus ke potensi penurunan harga jual rata-rata atau ASP akibat hilangnya fleksibilitas penjualan, tambahan layer biaya transaksi, risiko settlement jika transaksi tidak berbasis dolar AS penuh, dan berkurangnya agility emiten mengelola kontrak ekspor.

"Jadi, emiten dengan eksposur ekspor tinggi seperti BYAN, ITMG, ADRO, AADI, BUMI, INDY, dan HRUM, saya lihat sentimen awal cenderung negatif sampai detail implementasinya jelas," kata Wafi.

_____

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA – Sepekan yang lalu pasar saham Indonesia menorehkan net sell asing Rp3,25 triliun dan menjadi net sell pertama secara mingguan pada 2026. Derasnya aliran keluar dana asing diramal berlanjut dalam jangka pendek.

Analis Infovesta Kapital Advisori Ekky Topan menilai dalam jangka pendek arus dana asing ke pasar saham masih akan cenderung fluktuatif. Net sell pekan lalu menunjukkan saat ini asing sedang mengurangi risiko.

Ekky menganalisa, pemicu utamanya adalah kombinasi faktor rupiah yang masih lemah, serta faktor teknikal seperti rebalancing MSCI di tanggal 30 yang biasanya memicu penyesuaian portofolio dan outflow sementara.

"Karena itu, dalam waktu dekat saya melihat asing masih akan cenderung wait and see sampai ada sentimen baru atau stabilitas rupiah mulai terlihat lebih konsisten," ujarnya kepada Bisnis, Senin (26/1/2026).

Ekky menilai sentimen positif yang mendorong asing masuk adalah momentum IHSG yang sedang bullish cukup kuat, ditambah valuasi emiten bluechip yang relatif rendah bisa menjadi daya tarik bagi asing untuk kembali masuk ketika tekanan rupiah mereda.

Berikutnya, fundamental makro Indonesia dinilai masih relatif solid, dengan proyeksi pertumbuhan ekonomi 2026 di kisaran 4,9%–5,7% yang menunjukkan daya tahan ekonomi domestik.

"Namun, memang untuk pergerakan jangka pendek sentimen negatif seperti geopolitik global dan risk-off di pasar global biasanya lebih cepat mempengaruhi dibanding faktor fundamental," jelasnya.

Dengan analisa itu, Ekky menilai dalam jangka pendek aliran investasi asing mungkin masih tertahan, tetapi untuk jangka menengah peluang inflow tetap ada, apalagi jika suku bunga domestik ke depan cenderung turun dan aliran dana global mulai bergeser ke emerging market di tengah meningkatnya ketidakpastian global.

Kala perdagangan di akhir pekan lalu, Jumat (23/1) menjadi satu-satunya hari perdagangan di mana terdapat net buy asing, saham-saham seperti BBCA, GOTO, BUMI, ICBP sampai BBNI menjadi saham dengan net sell asing terbesar.

Dalam situasi saat ini, Ekky menilai saham yang paling berisiko dilego asing umumnya adalah saham big caps yang likuid dan kepemilikan asingnya besar karena paling mudah dijual saat asing melakukan de-risking.

"Jadi wajar jika BBCA, BBNI, ICBP, dan saham besar lainnya menjadi sasaran net sell. Sebaliknya, saham yang relatif lebih 'tahan' saat rupiah lemah biasanya emiten berbasis ekspor/komoditas karena pendapatan dolarnya lebih kuat," ujarnya.

Untuk rekomendasi jangka pendek, Ekky menyarankan investor bisa lebih selektif dan fokus pada sektor yang diuntungkan oleh kondisi rupiah lemah dan sentimen global seperti emiten komoditas. Sementara untuk bluechip perbankan dan konsumer defensif, pendekatannya lebih cocok akumulasi bertahap sambil menunggu stabilisasi rupiah dan meredanya tekanan outflow asing.

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa memberi tanggapan dingin terkait wacana demutualisasi atau pelepasan saham PT Bursa Efek Indonesia (BEI) ke publik dalam waktu dekat.

Purbaya menekankan bahwa sebelum melangkah ke arah penawaran umum perdana (initial public offering/IPO) bursa, otoritas pasar modal harus memprioritaskan pembersihan pasar dari praktik manipulasi saham.

"Saya belum tahu [target waktunya], Anda bisa tanya ke OJK. Kalau pandangan saya sih beresin dulu tukang goreng-goreng itu, baru demutualisasi," tegasnya ketika ditemui, Kamis (8/1/2026).

Meskipun memberikan catatan tebal terkait integritas pasar, Purbaya mengklaim bahwa kepercayaan investor terhadap fundamental ekonomi Indonesia sedang dalam tren menanjak. Dia mencontohkan dari aliran modal asing yang konsisten positif dalam tiga bulan terakhir ke pasar saham.

Menurutnya, investor pasar modal memiliki karakter forward looking atau melihat prospek perekonomian ke depan. Masuknya arus modal deras membuktikan bahwa pelaku pasar melihat adanya implementasi kebijakan ekonomi yang konkret, bukan sekadar janji manis pemerintah.

"Kalau mereka tidak percaya langkah-langkah kita, walaupun saya ngomong sampai berbusa, bursa tetap saja jatuh, investor tidak akan masuk," ujarnya.

Dia menambahkan bahwa perbaikan sentimen ini berdampak langsung pada valuasi emiten. Dengan ekonomi yang membaik, profitabilitas perusahaan yang melantai di bursa akan meningkat, yang pada akhirnya mendongkrak valuasi pasar secara keseluruhan.

Berbekal momentum pembalikan arah sentimen (reversal) baik dari investor domestik maupun global ini, Purbaya bahkan melontarkan proyeksi optimistis terkait laju Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). "Jadi kalau begitu mah tahun ini [IHSG tembus] 10.000 enggak susah-susah amat," katanya.

Wacana Demutualisasi BEI

Adapun, pemerintah sedang menyiapkan Rancangan Peraturan Pemerintah (RPP) mengenai demutualisasi Bursa Efek Indonesia (BEI). BEI menuturkan tengah melakukan kajian dan diskusi mengenai demutualisasi ini.

Direktur Penilaian Perusahaan Bursa Efek Indonesia (BEI) I Gede Nyoman Yetna menjelaskan terkait Rancangan Peraturan Pemerintah (RPP) tentang demutualisasi bursa efek masih dalam proses penyusunan kajian untuk mendukung RPP. Kajian tersebut termasuk hal-hal yang perlu diperhatikan pada saat demutualisasi berlaku efektif.

“Kami sedang melakukan diskusi dan komparasi beberapa model bentuk demutualisasi yang diterapkan di beberapa Bursa global yang optimal bagi pasar modal Indonesia,” kata Nyoman, Senin (24/11/2025).

Sebagai informasi, sejumlah Bursa di dunia diketahui telah melakukan demutualisasi. Demutualisasi Bursa Efek pertama dilakukan oleh Bursa Saham Stockholm atau Stockholm Stock Exchange di Swedia pada 1993.

Sejak saat itu, berbagai Bursa di belahan dunia lainnya melakukan demutualisasi, seperti Bursa Amsterdam, Bursa London, Bursa Hong Kong, hingga Nasdaq.

Demutualisasi merupakan proses ketika sebuah perusahaan privat yang dimiliki para anggotanya, seperti koperasi atau dalam hal ini BEI, secara legal mengubah strukturnya agar menjadi perusahaan publik yang diperdagangkan dan dimiliki pemegang saham.

Demutualisasi melibatkan proses kompleks dalam mengubah struktur keuangan sebuah perusahaan, dari perusahaan berbentuk mutual, menjadi perusahaan dengan model yang digerakkan oleh para pemegang saham.

Adapun isu demutualisasi BEI ini berkembang setelah Direktur Jenderal Stabilitas dan Pengembangan Sektor Keuangan Kementerian Keuangan (Kemenkeu) Masyita Crystallin mengatakan demutualisasi BEI akan mengurangi benturan kepentingan sekaligus mendorong profesionalisme.

“Ini merupakan langkah strategis untuk mengurangi potensi benturan kepentingan, memperkuat tata kelola, meningkatkan profesionalisme, dan mendorong daya saing global pasar modal Indonesia,” ujar Masyita dalam keterangannya, Jumat (21/11/2025).

Bisnis.com, JAKARTA — Prospek ekonomi pada 2026 dan kondisi likuiditas pasar modal yang bergairah dinilai menciptakan momentum ideal bagi perusahaan untuk melaksanakan initial public offering (IPO).

Kondisi tersebut diperkirakan akan semakin kuat dengan sentimen potensi pemangkasan suku bunga acuan atau BI Rate pada tahun depan.

Head of Research UOB Sekuritas, Willinoy Sitorus, mengatakan bahwa dari sisi likuiditas, kondisi pasar saat ini sangat mendukung karena ditopang peredaran uang yang stabil dan perbaikan indeks manufaktur selama 4 bulan terakhir.

“Stimulus program juga tetap jalan. Jadi, memang dari sisi ekonomi dan dari sisi likuiditas pasar saham itu juga oke. Kita lihat beberapa minggu ini dari sisi bonds keluar, tetapi ekuitas masuk,” ujarnya di Jakarta, Selasa (9/12/2025).

Meski momentum pasar mendukung, Willinoy mengingatkan pentingnya mencermati regulasi yang sedang bergulir, terutama terkait kebijakan free float.

Dia pun menyatakan bahwa regulasi tersebut bertujuan baik guna meningkatkan kualitas pasar dan memberikan kesempatan yang lebih adil bagi publik.

“Regulasi ini bagus buat ke depannya, buat IHSG [indeks harga saham gabungan] tentunya juga supaya memberikan kesempatan buat para investor untuk membeli saham. Jadi free float-nya itu diperbesar,” jelasnya.

Menurutnya, logika dasar investor membeli saham IPO adalah untuk mendapatkan harga yang menarik, dengan harapan harga akan naik setelah diperdagangkan di pasar sekunder. Namun, jika aksi penawaran umum suatu perusahaan dinilai tidak menarik, investor dinilai akan berpindah.

Willinoy menyimpulkan bahwa investor pada akhirnya ingin mendapatkan keuntungan, baik itu untuk jangka menengah maupun jangka panjang. Untuk itu, kondisi sentimen pasar harus selalu dicermati oleh emiten yang hendak IPO.

“Balik lagi dari sisi likuiditas itu sangat bergairah. Semestinya dengan adanya sentimen pemangkasan suku bunga pada, menurut saya momentum untuk IPO mestinya oke ke depannya,” pungkasnya.

Tay Hwee Ling, Capital Markets Services Leader Deloitte Southeast Asia, menuturkan bahwa pada tahun depan, calon emiten akan terus memantau perbaikan kondisi pasar modal guna menemukan momentum yang optimal untuk memaksimalkan valuasi dan memanfaatkan likuiditas tertahan.

“Hal tersebut akan memungkinkan investor dan pemegang saham membuka value yang selama ini belum terealisasi,” ucapnya belum lama ini.

Disclaimer: Berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab atas kerugian atau keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Daya tarikemiten semenyakniSMGRdanINTPmemudar dalam satu dekade terakhir lantaran dipicu realisasi kinerja di bawah ekspektasi seiring dengan penyusutan valuasinya.

Hal itu diungkapkan para analisJP Morgan, Arnanto Januri dan Benny Kurniawan, dalam riset yang dipublikasikan pekan lalu.